煤炭行业半年报业绩汇总（上）-20200824-华安证券-25页_1mb

煤炭行业半年报业绩汇总（上）总结

行业概况

• 行业评级：增持
• 报告日期：2020-08-24
• 行业走势：本周采掘板块跑赢大盘，涨幅1.06%，上证指数涨幅0.61%，深证成指跌幅0.08%，沪深300跌幅0.30%
• 核心观点：受疫情、经济下行及政策影响，煤炭行业整体业绩承压，但部分子板块如炼焦煤表现较好，行业基本面持续改善，长期布局机会或来临

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上市公司业绩汇总

山西煤电（000983）

• 营收：14.15亿元，同比下降16.43%
• 归母净利润：10.84亿元，同比下降14.51%
• 扣非归母净利润：10.62亿元，同比下降17.07%
• EPS：0.2647元/股，同比下降34.24%
• 费用变化：销售费用下降41.97%，管理费用下降9.36%，财务费用下降10.80%
• 生产数据：原煤1349万吨，洗精煤519万吨，电力103亿度，供热1675万GJ，焦炭214万吨，焦油6万吨

陕西黑猫（601015）

• 营收：34.33亿元，同比下降30.79%
• 归母净利润：-0.92亿元，同比下降339.76%
• 扣非归母净利润：-0.91亿元，同比下降217.18%
• EPS：-0.06元/股，同比下降500%
• 费用变化：销售费用下降23.89%，管理费用下降38.27%，财务费用增长19.06%
• 生产数据：焦炭产量增长25%，销量增长26%；焦油产量增长32%，销量增长35%；合成氨产量增长699%，销量增长764%

金能科技（603113）

• 营收：37.13亿元，同比下降11.10%
• 归母净利润：4.29亿元，同比增长9.31%
• 扣非归母净利润：3.75亿元，同比增长13.65%
• EPS：0.63元/股，同比增长8.62%

靖远煤电（000552）

• 营收：18.91亿元，同比下降6.92%
• 归母净利润：2.77亿元，同比增长0.12%
• 扣非归母净利润：2.73亿元，同比下降0.42%
• EPS：0.1210元/股，同比增长0.17%
• 费用变化：销售费用增长15.82%，管理费用下降11.06%，财务费用增长60.39%
• 生产数据：煤炭438.01万吨，电力17.67亿千瓦时，供热量336.5万吉焦，供汽46.53万吉焦

云煤能源（600792）

• 营收：21.92亿元，同比下降20.51%
• 归母净利润：-0.25亿元，同比下降124.71%
• 扣非归母净利润：-0.29亿元，同比下降127.94%
• EPS：-0.03元/股，同比下降127.27%
• 费用变化：销售费用下降10.80%，管理费用增长21.26%，财务费用下降41.41%
• 生产数据：原料煤采购压力大，原料煤价格下降幅度小于焦炭及化工产品价格下降幅度

恒源煤电（600971）

• 营收：23.87亿元，同比下降28.05%
• 归母净利润：3.90亿元，同比下降21.11%
• 扣非归母净利润：3.81亿元，同比下降23.08%
• EPS：0.3248元/股，同比下降21.11%
• 费用变化：销售费用下降33.91%，管理费用下降18.71%，财务费用下降10.61%
• 生产数据：原煤产量464.27万吨，商品煤销量342.34万吨，煤炭综合售价下降13.68%

潞安环能（601699）

• 营收：117.82亿元，同比下降8.13%
• 归母净利润：11.68亿元，同比下降26.32%
• 扣非归母净利润：11.90亿元，同比下降25.79%
• EPS：0.39元/股，同比下降26.42%
• 费用变化：销售费用增长97.43%，管理费用下降5.55%，财务费用下降10.15%
• 生产数据：原煤产量2,156万吨，销售煤炭3,992万吨，煤炭综合售价362.04元/吨

安源煤业（600397）

• 营收：153.11亿元，同比下降1.39%
• 归母净利润：7.21亿元，同比下降32.18%
• 扣非归母净利润：7.01亿元，同比下降33.94%
• EPS：0.30元/股，同比下降31.82%
• 费用变化：销售费用下降31.15%，管理费用下降24.16%，财务费用下降1.21%
• 生产数据：原煤产量89.74万吨，商品煤销量79.24万吨，商品煤平均价格721.23元/吨

阳泉煤业（600348）

• 营收：117.82亿元，同比下降8.13%
• 归母净利润：11.68亿元，同比下降26.32%
• 扣非归母净利润：11.90亿元，同比下降25.79%
• EPS：0.39元/股，同比下降26.42%
• 费用变化：销售费用增长97.43%，管理费用下降5.55%，财务费用下降10.15%
• 生产数据：原煤产量2,156万吨，销售煤炭3,992万吨，煤炭综合售价362.04元/吨

新集能源（601918）

• 营收：36.60亿元，同比下降20.47%
• 归母净利润：0.94亿元，同比下降87.22%
• 扣非归母净利润：0.95亿元，同比下降87.17%
• EPS：0.04元/股，同比下降86.21%
• 费用变化：销售费用增长60.02%，管理费用增长8.66%，财务费用下降8.98%
• 生产数据：商品煤产量747.89万吨，销量704.37万吨，综合售价下降11.51%

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风险提示

• 国内新冠疫情反复
• 煤炭现货价格下跌
• 库存去化进程慢于预期

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本周行业动态

1.1 煤炭板块走势

• 本周采掘板块涨幅1.06%，跑赢沪深300指数0.76个百分点
• 沪深300指数跌幅0.30%

1.2 各煤炭板块走势

• 炼焦煤板块涨幅最大，为4.15%
• 焦煤板块紧随其后，涨幅3.21%
• 其他子板块均有涨幅

1.3 煤炭及子行业走势

• 炼焦煤板块涨幅最大
• 动力煤价格总体略有下跌，港口价格小幅下跌
• 焦炭价格环比持平
• 煤化工及建材产业链中，无烟煤价格环比下跌，水泥价格指数微涨

1.4 行业动态

1.4.1 煤电产业链

• 港口价格与产地价格总体略有下跌
• 秦皇岛港库存502.50万吨，环比下跌15.90%
• 长江口库存592.00万吨，环比下跌4.36%

1.4.2 煤焦钢产业链

• 焦炭价格环比持平
• 炼焦煤市场价格弱势微调
• 焦化厂和钢厂库存下降，采购放缓
• 焦钢博弈仍在进行中

1.4.3 煤化工及建材产业链

• 无烟煤价格环比下跌
• 水泥价格指数微涨，月度产量同比下跌
• 尿素市场行情延续弱势整理，西南地区发运受阻
• 印度招标预计对尿素市场形成利好支撑

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上市公司动态

2.1 个股周涨跌幅

• 涨幅前五：冀中能源（+12.14%）、平煤股份（+9.56%）、淮北矿业（+9.54%）、美锦能源（+8.27%）、山煤国际（+5.41%）
• 跌幅前五：宝泰隆（-3.10%）、ST平能（-1.92%）、山西焦化（-0.80%）、ST大洲（-0.74%）、云煤能源（-0.64%）

2.2 重点公司公告

• 淮北矿业：半年度募集资金使用情况公告
• 中煤能源：聘任证券事务代表
• 永泰能源：全资子公司提供期货交割库业务
• 大有能源：2019年年度权益分派实施公告
• 恒源煤电：监事会决议公告、关联交易预计公告
• 安源煤业：董事会决议公告
• 阳泉煤业：公开挂牌转让西上庄热电公司50%股权
• 山煤国际：对外投资设立合资公司开展太阳能电池产业化项目

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数据追踪

3.1 煤电产业链

3.1.1 动力煤价格跟踪

• 产地价格：山西大同Q6000报价435元/吨，环比下跌0.00元/吨
• 港口价格：秦皇岛港山西产Q5500平仓价550元/吨，环比下跌1元/吨
• 国际价格：欧洲ARA港报价49.58美元/吨，环比下跌1.42美元/吨
• 整体趋势：动力煤价格小幅下跌，港口库存下降

3.1.2 库存监控

• 秦皇岛港库存：502.50万吨，环比下跌15.90%
• 长江口库存：592.00万吨，环比下跌4.36%
• 六大电厂日均耗煤量：62.27万吨，环比下跌2.20%

3.1.3 下游需求追踪

• 电厂需求：微幅下跌
• 焦化厂开工率：小幅上涨，高炉开工率微涨

3.2 煤焦钢产业链

3.2.1 炼焦煤价格跟踪

• 产地价格：山西主焦煤报价820元/吨，环比持平
• 港口价格：京唐港主焦煤报价1,410元/吨，环比持平
• 国际价格：峰景矿硬焦煤报价119美元/吨，环比保持不变

3.2.2 库存监控

• 炼焦煤库存：国内样本钢厂（110家）760.61万吨，环比上涨3.25%
• 焦炭库存：国内样本钢厂（110家）473.01万吨，环比下降1.74%
• 库存可用天数：独立焦化厂15.19天，国内样本钢厂15.15天

3.2.3 下游需求追踪

• 焦化厂开工率：按产能划分，各产能段开工率均小幅上涨
• 钢厂开工率：全国高炉开工率71.27%，唐山高炉开工率87.30%

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无烟煤及建材产业链

• 无烟煤价格：山西无烟喷吹煤报价790元/吨，环比持平
• 水泥价格：全国水泥价格指数微涨0.55%，月度产量同比下跌4.69%
• 尿素市场：延续弱势整理，西南地区发运受阻
• 印度招标：预计对尿素市场形成利好支撑

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总结

• 行业基本面：整体承压，但炼焦煤表现较好
• 业绩波动：受疫情、市场及政策影响，部分公司业绩大幅下降，也有公司实现盈利增长
• 未来展望：预计下半年供需边际改善，煤炭价格将维持合理区间
• 风险提示：疫情反复、价格下跌及库存去化缓慢为行业主要风险点