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煤炭行业半年报业绩汇总总结

行业评级与整体表现

• 行业评级：增持
• 报告日期：2020-08-24
• 行业走势：本周采掘板块跑赢大盘，涨幅为1.06%，上证指数涨幅为0.61%，深证成指跌幅为0.08%，沪深300跌幅为0.30%。
• 行业动态：煤电产业链、煤焦钢产业链及煤化工建材产业链均有所波动，炼焦煤板块涨幅最大（4.15%），动力煤板块涨幅为1.74%。

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核心公司半年报业绩分析

山西煤电（000983）

• 营收：14.15亿元，同比下降16.43%
• 归母净利润：10.84亿元，同比下降14.51%
• 扣非归母净利润：10.62亿元，同比下降17.07%
• EPS：0.2647元/股，同比下降34.24%
• 费用变化：销售费用下降41.97%，管理费用下降9.36%，财务费用下降10.80%
• 生产数据：原煤1349万吨，洗精煤519万吨，电力103亿度，供热1675万GJ，焦炭214万吨，焦油6万吨

陕西黑猫（601015）

• 营收：34.33亿元，同比下降30.79%
• 归母净利润：-0.92亿元，同比下降339.76%
• 扣非归母净利润：-0.91亿元，同比下降217.18%
• EPS：-0.06元/股，同比下降500%
• 费用变化：销售费用下降23.89%，管理费用下降38.27%，财务费用上升19.06%
• 影响因素：疫情、煤化工市场低迷、煤焦油等价格下跌

金能科技（603113）

• 营收：37.13亿元，同比下降11.10%
• 归母净利润：4.29亿元，同比增长9.31%
• 扣非归母净利润：3.75亿元，同比增长13.65%
• EPS：0.63元/股，同比增长8.62%
• 费用变化：销售费用下降15.82%，管理费用下降11.06%，财务费用上升60.39%
• 业绩亮点：净利润增长，经营能力提升

靖远煤电（000552）

• 营收：18.91亿元，同比下降6.92%
• 归母净利润：2.77亿元，同比增长0.12%
• 扣非归母净利润：2.73亿元，同比下降0.42%
• EPS：0.1210元/股，同比增长0.17%
• 费用变化：销售费用上升15.82%，管理费用下降11.06%，财务费用上升60.39%
• 影响因素：疫情、贸易摩擦、政经动荡，但公司积极调整结构，优化布局

云煤能源（600792）

• 营收：21.92亿元，同比下降20.51%
• 归母净利润：-0.25亿元，同比下降124.71%
• 扣非归母净利润：-0.29亿元，同比下降127.94%
• EPS：-0.03元/股，同比下降127.27%
• 费用变化：销售费用下降10.80%，管理费用上升21.26%，财务费用下降41.41%
• 影响因素：钢铁减产、焦炭需求减少、化工产品价格下跌，但原料煤价格跌幅较小

恒源煤电（600971）

• 营收：23.87亿元，同比下降28.05%
• 归母净利润：3.90亿元，同比下降21.11%
• 扣非归母净利润：3.81亿元，同比下降23.08%
• EPS：0.3248元/股，同比下降21.11%
• 费用变化：销售费用下降33.91%，管理费用下降18.71%，财务费用下降10.61%
• 影响因素：疫情、采场过断层、煤炭价格下降

潞安环能（601699）

• 营收：117.82亿元，同比下降8.13%
• 归母净利润：11.68亿元，同比下降26.32%
• 扣非归母净利润：11.90亿元，同比下降25.79%
• EPS：0.39元/股，同比下降26.42%
• 费用变化：销售费用上升97.43%，管理费用下降5.55%，财务费用下降10.15%
• 影响因素：煤炭综合售价下降，公司推进改革和转型

安源煤业（600397）

• 营收：153.11亿元，同比下降1.39%
• 归母净利润：7.21亿元，同比下降32.18%
• 扣非归母净利润：7.01亿元，同比下降33.94%
• EPS：0.30元/股，同比下降31.82%
• 费用变化：销售费用下降31.15%，管理费用下降24.16%，财务费用下降1.21%
• 影响因素：疫情、煤炭价格下降、产销量减少

新集能源（601918）

• 营收：36.60亿元，同比下降20.47%
• 归母净利润：0.94亿元，同比下降87.22%
• 扣非归母净利润：0.95亿元，同比下降87.17%
• EPS：0.04元/股，同比下降86.21%
• 费用变化：销售费用上升60.02%，管理费用上升8.66%，财务费用下降8.98%
• 影响因素：商品煤销量和价格下降，电力需求减少

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半年报披露时间表

证券代码	个股名称	中报公布时间
600740.SH	山西焦化	2020-08-24
601011.SH	宝泰隆	2020-08-24
601101.SH	昊华能源	2020-08-24
601225.SH	陕西煤业	2020-08-25
002128.SZ	露天煤业	2020-08-26
000723.SZ	美锦能源	2020-08-05
000780.SZ	*ST平能	2020-08-27
600123.SH	兰花科创	2020-08-27
600403.SH	大有能源	2020-08-27
600575.SH	淮河能源	2020-08-27
600758.SH	辽宁能源	2020-08-27

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风险提示

• 国内新冠疫情反复
• 煤炭现货价格下跌
• 库存去化进程慢于预期

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数据追踪

煤电产业链

动力煤价格跟踪

• 山西大同Q6000：435元/吨，环比下跌0.00元/吨
• 陕西榆林Q5500：374元/吨，环比上涨3.00元/吨
• 内蒙古包头Q6500：480元/吨，环比下跌2.00元/吨
• 秦皇岛港山西产Q5500平仓价：550元/吨，环比下跌1元/吨
• 欧洲ARA港动力煤现货价：49.58美元/吨，环比下跌1.42美元/吨（2.78%）
• 理查德RB动力煤现货价：54.92美元/吨，环比上涨1.61美元/吨（2.93%）
• 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价：49.16美元/吨，环比上涨1.41美元/吨（2.87%）

库存监控

• 秦皇岛港库存：502.50万吨，环比下跌95.00万吨（15.90%）
• 长江口库存：592.00万吨，环比下跌27.00万吨（4.36%）
• 六大电厂日均耗煤量：62.27万吨，环比下跌1.40万吨（2.20%）

下游需求追踪

• 焦化厂开工率：小幅上涨，独立焦化厂开工率62.07%，国内样本钢厂开工率71.27%
• 钢厂高炉开工率：71.27%，环比上涨0.41个百分点
• 唐山高炉开工率：87.30%，环比上涨2.80%

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煤焦钢产业链

炼焦煤价格跟踪

• 山西主焦煤：820元/吨，环比持平
• 山西喷吹煤：789元/吨，环比持平
• 峰景矿硬焦煤（澳大利亚）：119美元/吨，环比下跌0.42美元/吨
• 京唐港主焦煤（山西产）：1,410元/吨，环比持平

库存监控

• 国内样本钢厂炼焦煤库存：760.61万吨，环比上涨3.25%
• 国内样本钢厂焦炭库存：473.01万吨，环比下降1.74%
• 独立焦化厂炼焦煤库存：15.19天，环比上涨1.00%
• 国内样本钢厂炼焦煤库存：15.15天，环比上涨0.48天

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煤化工及建材产业链

• 无烟煤：价格环比下跌，山西无烟喷吹煤报价790元/吨，阳城无烟末煤报价510元/吨
• 全国水泥价格指数：138.51点，环比上涨0.55%
• 水泥月度产量：21,792.70万吨，同比下跌4.69%
• 尿素市场价格：环比大幅上涨，预计印度招标将对市场形成利好

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上市公司动态

• 淮北矿业：累计使用募集资金119,056.01万元，未使用余额154,730.62万元
• 中煤能源：聘任冯建华先生为证券事务代表
• 永泰能源：全资子公司拟为上海国际能源交易中心提供期货交割库业务
• 大有能源：公布2019年年度权益分派方案，每股派发现金红利0.0097元
• 恒源煤电：第七届监事会第四次会议通过半年度报告及关联交易议案
• 阳泉煤业：公开挂牌转让西上庄热电公司50%股权，评估价为42,023.77万元
• 山煤国际：对外投资设立合资公司开展高效异质结(HJT)太阳能电池产业化一期项目，投资约318,878万元

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总结

• 行业整体表现：受疫情影响，部分企业业绩承压，但行业整体走势优于大盘，炼焦煤板块表现突出
• 公司业绩：多数企业营收下降，但部分公司通过优化结构、控制成本实现净利润增长
• 价格与库存：动力煤和炼焦煤价格总体稳定或小幅下跌，库存去化有所进展，但速度有限
• 下游需求：电力需求减少，焦炭和炼焦煤需求略有回暖，钢厂开工率小幅上升
• 风险提示：疫情反复、价格下跌及库存去化缓慢仍是主要风险因素
• 未来展望：预计下半年供需边际改善，煤炭价格将维持合理区间，部分企业将加快改革和转型步伐