煤炭行业2024年报业绩前瞻_15页_566kb

煤炭行业2024年报业绩前瞻总结

行业评级：看好
根据证券研究报告，煤炭行业评级为“看好”，基于未来六个月行业指数相对于沪深300指数可能表现超越。分析师程镱指出，该评级考虑了行业周期性和政策因素，但存在风险。

2024年煤炭行业基本情况
2024年全国原煤产量达4760.788亿吨，同比增长22%，逐季攀升。内蒙古产量增长显著，源于政策支持和高需求；山西产量波动较大，四季度同比下跌30.2%，占比降至26.73%；陕西产量稳定，四季度增速达19%，约为全国16.39%。进口方面，前11个月进口量47717.34万吨，同比增长16.27%，炼焦煤和动力煤进口增长推动库存压力增加。消费量全年4775.2497亿吨，增长约26.9%，但需求波动加剧，新能源替代效应增强，导致供给超过需求。

价格分析
2024年四季度，动力煤和炼焦煤价格环比略有下降，同比承压。部分港口如秦皇岛港和鄂尔多斯价格环比缩水逾10-14%，反映市场供需变化，但产地价格相对稳定，区域差异明显。

公司业绩前瞻

• 中国神华： 预计2024年四季度营收环比改善，但同比受煤价下滑影响，净利润570-600亿元，增长区间-45%至+5%。成本控制和长协机制是关键支撑。
• 永泰能源： 四季度营收环比增长，净利润预计220.2亿元，同比下降28.2%。焦煤价格下行是主要拖累，但煤电互补和成本优化带来边际改善。
• 陕西煤业： 预计四季度营收略降，净利润2024.2-213.64亿元，同比下降46.9%-47%。产销量增长部分抵消价格下滑，但基数影响明显。
• 淮北矿业： 全年净利润预计610.5亿元，下降19.3%。煤炭价格下移影响毛利，煤化工业务贡献增量。
• 国电电力： 归母净利润97.8亿元，核心因素是投资收益，但扣非利润受电价约束和减值计提拖累，新能源转型提供潜在助力。

核心逻辑与风险
长期看，长协电价机制和运营效率提升支撑行业韧性，但短期煤价下移抑制利润增长。核心逻辑包括“以量补价+降本增效”。主要风险：特朗普政策不确定性导致全球能源价格波动；国内经济恢复不及预期影响需求；可再生能源加速替代削弱煤炭主导地位。关注成本管控、需求复苏和政策导向。

免责声明
报告由浙商证券发布，评级基于相对表现，强调整体市场因素，投资者需结合自身情况独立决策。法律声明强调报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，责任自负。