20220829-银河期货-燃料油周报_16页_1mb

报告摘要

本报告分析了燃料油市场近期的行情走势、供需情况、现货库存及库存结构变化，并对市场未来走势进行了研判。

低硫燃料油（LSFO）：
- 新加坡掉期Aug/Sep月差从13.5美金/吨下跌至-13.25美金/吨，次月月差维持在14美金/吨左右波动。
- 低硫裂解维持在15美金/吨波动。
- 高低硫价差本周从245美金/吨小幅回升至263美金/吨。
高硫燃料油（HSFO）：
- 新加坡掉期Aug/Sep月差从17美金/吨下跌回-1美金/吨，跌回上上周水平。
- 高硫裂解本周从-23美金/吨继续下跌至-26美金/吨。
- 高低硫价差维持在245美金/吨左右，短期下行受限。

高硫市场：
- 供应充足，俄罗斯高硫燃料油出港量上升至制裁以来的最高水平，环比增长13%。
- 预计存在大量高硫燃料油流入亚洲市场。
- 需求端受到南亚和中东季节性发电支撑，但整体需求驱动性不强。
低硫市场：
- 供应充足，需求驱动性不强，但预计9月底市场将开始趋紧。
- 亚洲炼油厂考虑削减低硫产量，8月下旬西方套利货减少。
- 需求端存在低硫作为高价天然气发电的替代需求，预计9月开始欧洲与北亚端存在冬季发电囤货需求。

低硫市场：
- 供需结构短期偏空，裂解和贴水已下跌至低位，继续下行空间有限。
- 中期供应趋紧，存在冬季发电需求，预计9月底10月初有看涨预期。
- 低硫燃料油作为天然气替代品的需求增强，推动价差反弹。
高硫市场：
- 供应充足，价格持续承压，裂解持续下跌。
- 需求端支撑有限，预计涨势难以持续。
天然气燃料油比价：
- 新加坡380燃料油等热值价格为3.18美分/兆焦，较上周上涨0.07美分/兆焦。
- 新加坡180燃料油等热值价格为3.34美分/兆焦，较上周上涨0.20美分/兆焦。
- 新加坡0.5%燃料油等热值价格为4.94美分/兆焦，较上周上涨0.27美分/兆焦。
- 日韩天然气JKM价格为13.26美分/兆焦，较上周上涨2.34美分/兆焦。
- 中东离岸LNG价格为12.75美分/兆焦，较上周上涨2.67美分/兆焦。
新加坡船供油销量：
- 2022年7月销量达412万吨，同比上升1.4%，环比上升9.8%。
- 低硫燃料油占比下降至61%，为IMO2020以来最低水平。
中国燃料油市场：
- 低硫产量与加注量关系显示，市场存在一定的供需失衡。
- 中国燃料油进口数据表明市场对低硫燃料油的需求仍在增长。