20220829-大越期货-燃料油期货早报_17页_2mb

燃料油期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年8月29日大越期货投资咨询部发布的燃料油期货早报，主要分析了燃料油期货市场走势及基本面、库存、价格、主力持仓等关键指标，同时评估了近期影响市场的利多与利空因素。

---

主要观点

1. 基本面分析

• 原油价格震荡：成本端驱动偏弱，原油价格陷入震荡，对燃料油的支撑作用有限。
• 高硫燃油供给充足：俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，转向亚太地区，新加坡高硫燃油市场面临较大压力。
• 低硫燃油供给趋松：亚洲低硫燃油产量和到港量有望增加，市场供应紧张局面预计逐步缓解。
• 需求端分化：中东、南亚发电需求进入旺季，对高硫燃油需求有所支撑；欧美炼厂进料需求良好，但整体高硫燃油需求略有下滑。

2. 市场表现

• 期货价格：FU2301收盘价为3354元/吨，较前值上涨0.90%。
• 现货折盘价：新加坡高硫燃油现货折盘价为3320元/吨，较前值下跌1.37%。
• 基差情况：主力基差为-34元，期货升水现货，表明市场对现货的预期偏弱。
• 库存变化：新加坡高低硫燃料油库存为2109万桶，环比上涨13.33%，但仍低于5年均值。

3. 技术面分析

• 价格走势：价格运行在20日均线上方，且20日均线呈上升趋势。
• 主力持仓：主力净多头增加，显示市场看多情绪。

4. 市场预期

• 短期走势：成本支撑走弱叠加燃油基本面略有松动，预计燃油价格将震荡运行。
• 操作建议：FU2301日内操作区间为3180-3290元/吨，偏空操作。

---

关键信息

利多因素

• 季节性需求：中东、南亚电厂夏季处于采购高硫燃油发电需求旺季，叠加天然气价格高位，高硫燃油需求季节性和经济性双重提振。
• 替代性滞后：新加坡高低硫价差高位回落，但高硫燃油对低硫燃油的替代性作用具有滞后性和高粘性。

利空因素

• 原油供给增加：主要产油国供给逐步增加，原油供需基本面走弱，拖累燃料油市场。
• 出口转移压力：俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，短期新加坡市场面临较大压力。
• 柴油裂解价差回落：对低硫燃油调油组分的吸引力下降，低硫燃油供给维持趋松。

---

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端原油驱动偏弱，高低硫燃油基本面平稳但有所松动。
• 预计燃油价格将跟随原油震荡走弱。

风险点

• 欧洲能源危机升级：可能对高硫燃油需求产生额外压力。
• 伊核协议谈判不及预期：可能影响原油市场供需格局，进而影响燃料油市场。

---

数据概览

燃油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力收盘价	3324	3354	+0.90%
现货折盘价	3366	3320	-1.37%
主力基差	42	-34	-180.95%

新加坡燃料油现货行情

品种	前值	现值	涨跌幅
高硫380	480.98	474.58	-1.33%
低硫燃油	746.58	737.70	-1.19%
低硫-高硫价差	265.60	263.12	-0.93%

---

图表说明

• 主力基差图：显示新加坡高硫燃油折盘价与FU2301合约的基差变化。
• 新加坡燃料油价差图：反映低硫与高硫燃油价差的走势。
• 原油价格图：近期原油价格震荡，成本端驱动不明显。
• 新加坡燃料油库存图：库存环比大幅上涨，但仍低于5年均值。
• 高硫燃油供给图：全球原油重质化趋势叠加炼厂检修量低，高硫燃油产量增加。
• 低硫燃油到港量图：新加坡低硫燃油到港量增加，供应趋松。
• 美国炼厂开工率图：美国炼厂开工率处于历史高位，对高硫燃油进料需求旺盛。

---

免责声明

本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。报告基于公开资料和实地调研，仅作参考，不构成投资建议。