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交易咨询业务资格：公司持有证监会颁发的交易咨询业务资格（证监许可【2012】1091号），分析师具有从业资格。

分析报告概述：2025年7月23日大越期货对燃料油市场进行分析。

重点关注

• 基本面分析：

  1. 基本面中性：亚洲低硫燃料油市场结构稳定，现货升水小幅回升，供应充足压制短期价格。高硫燃料油基本面较弱，导致新加坡与高硫燃料油价差（Hi-5价差）扩大。
  2. 新加坡高硫燃料油基差为58元/吨，现货升水期货价格，偏多；
  3. 新加坡低硫燃料油基差为123元/吨，推升现货升水，偏多；
  4. 新加坡燃料油库存7月16日当周减少至2035.9万桶，偏多。
  5. 20日均线价格低于支撑位，偏空；主力持仓呈现空单增仓，偏空。

• 盘面与市场预期：调油原料稳中小涨，下游需求弱，观望情绪浓厚。美日贸易谈判取得进展或为燃料油价格提供支撑。FU主力合约运行于2860-2900区间，LU运行于3540-3600区间。

关键因素与风险

• 利多因素：
  • 夏季电力需求提升。
• 利空因素：
  • 需求验证不足。
  • 俄罗斯制裁可能放开，原料供应增加。
• 风险点：
  • OPEC+团结破裂或增加供应；地缘政治紧张。

每日行情数据

◼️ FU基差：前值2921；现值2899，跌幅0.75 %
◼️ LU基差：前值3610；现值3575，跌幅0.97 %
◼️ 市场交投清淡，部分船燃报价下行，舟山库存季节性波动较为明显。

值得关注的是，舟山库存近年来呈现季节性变化，但7月中旬降幅较大，可能利好短期价格稳定。基差均小幅走弱，反映期货贴水缩窄，但基本面支撑不足，整体依赖外部事件驱动。