> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 燃料油日报总结 ## 核心内容 本日报主要围绕燃料油（FU）和低硫燃料油（LU）的期货价格、持仓及仓单数据展开分析，并结合国际市场的动态对相关品种的走势进行研判。同时，附带了多张图表，用于辅助分析新加坡市场裂解价差和高低硫价差的变化情况。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场概况 - **高硫燃料油（Aug/Sep月差）**：月差从14.8美金/吨升至17.5美金/吨，显示市场对高硫燃料油的溢价有所修复。 - **低硫燃料油（Aug/Sep月差）**：月差从40.0美金/吨升至45.0美金/吨，低硫燃料油的溢价也有所扩大。 - **FU主力价格**：2026年7月17日为3565美金/吨，较前一日上涨2美金/吨。 - **LU主力价格**：2026年7月17日为4591美金/吨，较前一日上涨17美金/吨。 - **FU9-1价差**：价差扩大至283美金/吨，较前一日增加20美金/吨。 - **LU8-9价差**：价差扩大至241美金/吨，较前一日增加1美金/吨。 - **LU-FU主力价差**：价差扩大至1026美金/吨，较前一日增加15美金/吨。 ### 2. 重要资讯 - **俄罗斯炼油产能下降**：7月1日至14日，俄罗斯炼油厂原油加工量降至约3.80mbd，为20多年来最低水平。 - **炼油厂受袭情况**：2025年8月以来，至少有25家俄罗斯炼油厂受到无人机袭击，导致约150-200万桶/日的加工能力离线。 - **炼油厂停工及受攻击产能**：7月至今，俄罗斯炼油厂停工和受攻击产能约为4.3mbd，占总产能的58%。 - **地缘溢价修复**：高硫燃料油的地缘溢价快速修复，显示市场对供应中断的担忧有所缓解。 ### 3. 行情研判 - **地缘政治影响**：美伊冲突持续，推动油价上涨，对燃料油市场形成支撑。 - **俄罗斯供应风险**：俄罗斯炼油厂和港口持续受到袭击，成品油及燃料油出口大幅减少，整体供应仍维持低位。 - **霍尔木兹海峡影响**：作为中东低硫燃料油出口的重要通道，霍尔木兹海峡的通航状况和伊朗出口情况成为市场关注焦点。 - **操作建议**： - 不推荐单边加仓追多。 - **FU9-1正套**和**LU近月正套**可继续灵活持有。 - 建议对**LU-FU价差**和**BU裂解头寸**保持观望态度。 --- ## 关键信息 | 项目 | 2026/7/17 | 2026/7/16 | 2026/7/10 | 变化（Δ日） | |------|----------|----------|----------|-------------| | FU主力 | 3565 | 3563 | 3130 | 2 | | FU主力持仓(万手) | 22.3 | 22.2 | 21.4 | 0.1 | | FU仓单(吨) | 33660 | 33660 | 33660 | 0 | | LU主力 | 4591 | 4574 | 4032 | 17 | | LU主力持仓(万手) | 7.5 | 7.4 | 6.1 | 0.1 | | LU仓单 | 0 | 0 | 0 | 0 | | FU9-1价差 | 283 | 263 | 116 | 20 | | LU8-9价差 | 241 | 240 | 121 | 1 | | LU-FU主力价差 | 1026 | 1011 | 902 | 15 | --- ## 附图说明 - **图1**：新加坡高硫裂解价差，单位为美元/桶。 - **图2**：新加坡低硫裂解价差，单位为美元/桶。 - **图3**：新加坡汽油裂解价差，单位为美元/桶。 - **图4**：新加坡10ppm柴油裂解价差，单位为美元/桶。 - **图5**：高低硫价差，单位为美元/吨。 - **图9**：LSFO-GO价差，单位为美元/吨。 所有图表数据来源为银河期货及路透。 --- ## 作者信息 - **研究员**：吴晓蓉 - **期货从业证号**：F03108405 - **投资咨询从业证号**：Z0021537 - **联系方式**：电话：021-65789108；邮箱：wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容反映作者在报告发布日的判断，不保证其准确性或完整性。 - 客户应独立判断，不应仅依赖本报告进行投资决策。 - 未经银河期货书面许可，不得更改、发送、传播或复印本报告。 - 银河期货保留所有版权，任何使用需获得授权。 --- ## 联系方式 - **银河期货有限公司研究所** - 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - 网址：[www.yhqh.com.cn](http://www.yhqh.com.cn) - 电话：400-886-7799