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燃料油日报总结

核心内容

本日报主要围绕燃料油（FU）和低硫燃料油（LU）的期货价格、持仓及仓单数据展开分析，并结合国际市场的动态对相关品种的走势进行研判。同时，附带了多张图表，用于辅助分析新加坡市场裂解价差和高低硫价差的变化情况。

主要观点

1. 市场概况

• 高硫燃料油（Aug/Sep月差）：月差从14.8美金/吨升至17.5美金/吨，显示市场对高硫燃料油的溢价有所修复。
• 低硫燃料油（Aug/Sep月差）：月差从40.0美金/吨升至45.0美金/吨，低硫燃料油的溢价也有所扩大。
• FU主力价格：2026年7月17日为3565美金/吨，较前一日上涨2美金/吨。
• LU主力价格：2026年7月17日为4591美金/吨，较前一日上涨17美金/吨。
• FU9-1价差：价差扩大至283美金/吨，较前一日增加20美金/吨。
• LU8-9价差：价差扩大至241美金/吨，较前一日增加1美金/吨。
• LU-FU主力价差：价差扩大至1026美金/吨，较前一日增加15美金/吨。

2. 重要资讯

• 俄罗斯炼油产能下降：7月1日至14日，俄罗斯炼油厂原油加工量降至约3.80mbd，为20多年来最低水平。
• 炼油厂受袭情况：2025年8月以来，至少有25家俄罗斯炼油厂受到无人机袭击，导致约150-200万桶/日的加工能力离线。
• 炼油厂停工及受攻击产能：7月至今，俄罗斯炼油厂停工和受攻击产能约为4.3mbd，占总产能的58%。
• 地缘溢价修复：高硫燃料油的地缘溢价快速修复，显示市场对供应中断的担忧有所缓解。

3. 行情研判

• 地缘政治影响：美伊冲突持续，推动油价上涨，对燃料油市场形成支撑。
• 俄罗斯供应风险：俄罗斯炼油厂和港口持续受到袭击，成品油及燃料油出口大幅减少，整体供应仍维持低位。
• 霍尔木兹海峡影响：作为中东低硫燃料油出口的重要通道，霍尔木兹海峡的通航状况和伊朗出口情况成为市场关注焦点。
• 操作建议：
  • 不推荐单边加仓追多。
  • FU9-1正套和LU近月正套可继续灵活持有。
  • 建议对LU-FU价差和BU裂解头寸保持观望态度。

关键信息

附图说明

• 图1：新加坡高硫裂解价差，单位为美元/桶。
• 图2：新加坡低硫裂解价差，单位为美元/桶。
• 图3：新加坡汽油裂解价差，单位为美元/桶。
• 图4：新加坡10ppm柴油裂解价差，单位为美元/桶。
• 图5：高低硫价差，单位为美元/吨。
• 图9：LSFO-GO价差，单位为美元/吨。

所有图表数据来源为银河期货及路透。

作者信息

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 联系方式：电话：021-65789108；邮箱：wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn

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