20250731-大越期货-燃料油早报_12页_1mb

燃料油市场报告摘要（2025年7月31日）

• 发布方：大越期货投资咨询部 金泽彬
• 资质信息：
  • 从业资格证号：F3048432
  • 投资咨询证号：Z0015557
  • 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号
• 免责声明：
  • 报告仅作参考，不构成投资建议。
  • 不视关注者为客户，市场有风险，投资需谨慎。

市场分析重点

基金面

1. 供需动态：

   • 合规船用燃料油供应有限，但低硫调和组分即将到港，可能压制低硫燃料油市场基本面。
   • 高硫燃料油疲软，低硫燃料油价差（Hi-5价差）走阔，中性偏空。
   • 亚洲高硫市场面临供应过剩和需求疲软，夏季发电需求或消退，加剧过剩压力；对俄制裁可能部分支撑。

2. 库存数据：

   • 新加坡燃料油库存7月23日当周减少45万桶至1990.9万桶，但年内波动较大，趋势不明确。
   • 舟山港高硫燃料油库存虽有下降，但需对比新加坡表现。

3. 价差：

   • FU2509价格区间2940-2980美元/吨；LU2510区间3700-3740美元/吨。
   • FU-LU价差走阔，空头持仓持续。

技术面

• 主力合约FU2509和LU2510处短期震荡区间，FU偏空持仓；基差中性。

操作建议

• 利多：夏季发电需求预期，地缘政治对俄制裁加码。
• 利空：实际需求验证不足，供应过剩风险，OPEC+团结破坏风险。

风险提示

• OPEC+内部分歧或破坏减产；战争局势恶化加剧能源供应不确定性。

如需完整分析，参考原报告。