20210701-天风证券-大族激光-002008.SZ-21H1业绩符合预期_消费电子及PCB为成长动能_3页_731kb

报告摘要

大族激光（002008）总结

核心内容

大族激光在2021年上半年发布了业绩预告，预计归母净利润为8.5-9亿元，同比增长36.36%-44.38%，对应EPS为0.81-0.86元/股。21H1业绩表现符合市场预期，主要得益于消费电子及PCB行业业务的快速增长。公司上半年的营收和利润增长主要由消费类电子业务需求回升、PCB行业专用设备订单增加以及与宁德时代等新能源龙头企业的合作推动。

主要观点

业绩增长驱动因素：
- 消费电子业务：上半年需求向好，订单保持稳定增长。
- PCB行业业务：受益于行业景气度提升，订单及发货量较去年同期显著增长。
- 新能源业务：中标宁德时代及其控股子公司，累计中标金额达10.03亿元人民币（含税），预计对全年业绩有积极贡献。
“激光+X”战略：
- 公司长期坚持“激光+X”战略，不断拓展产品种类和应用领域。
- 消费电子行业复苏与新增应用场景为小功率激光设备带来增长机会。
- PCB业务主体大族数控拟分拆独立上市，进一步推动公司业务结构优化。
- 新能源汽车行业发展迅速，公司与头部客户深度合作，带动收入和盈利能力增长。
财务表现：
- 营收预测：预计2021-2023年营收分别为141.54亿、165.05亿和19245.57亿元，年增长率分别为18.52%、16.61%和16.61%。
- 净利润预测：预计2021-2023年净利润分别为16.45亿、19.96亿和2297.89亿元，年增长率分别为68.09%、21.31%和15.12%。
- EPS预测：预计2021-2023年EPS分别为1.54元、1.87元和2.15元。
- 估值指标：市盈率（P/E）预计从2021年的26.19下降至2023年的18.76；市净率（P/B）预计从2021年的3.97下降至2023年的3.06；市销率（P/S）预计从2021年的3.05下降至2023年的2.24；EV/EBITDA预计从2021年的21.54下降至2023年的14.94。
投资建议：
- 维持“买入”评级，预计公司2021-2023年将实现稳步增长。
- 2021年公司有望迎来业绩拐点，主要得益于行业景气度恢复和产品及客户拓展。

关键信息

财务数据：
- 2021H1：归母净利润8.5-9亿元，同比增长36.36%-44.38%。
- 2021Q2：归母净利润5.2-5.7亿元，同比增长0.71%-10.4%。
- 美元汇率波动：导致公司财务费用增加约0.9亿元。
主要财务比率：
- 毛利率：保持在40.11%左右。
- 净利率：从2020年的8.20%提升至2021年的11.63%，并有望维持在12%以上。
- ROE：从2020年的10.04%提升至2021年的15.16%，预计2023年达到16.29%。
- ROIC：从2020年的15.72%提升至2021年的22.48%，并预计持续增长。
风险提示：
- 下游需求不及预期。
- PCB业务主体大族数控分拆上市影响不及预期。
- 市场竞争加剧可能影响公司市场份额和盈利能力。
- 预告数据为初步核算，以中报为准。