20211227-中泰证券-大族激光-002008.SZ-3C_PCB_等行业景气度提升_激光设备龙头充分受益_3页_538kb

大族激光（002008.SZ）总结

核心内容

大族激光（002008.SZ）是激光设备行业的绝对龙头，业务范围涵盖从产业链下游的设备集成商向上游核心器件领域拓展。公司凭借“激光+X”战略，持续布局工业激光应用领域，如激光标记、焊接、切割等，并不断推出技术优势显著的行业专用设备和新场景应用设备，推动各项业务全面向好。

当前股价为 53.42元，市值约为 570.03亿元，流通市值为 531.02亿元。分析师冯胜、王可及研究助理谢校辉对该公司进行了深度研究与点评，维持“买入”评级。

主要观点

• 行业地位稳固：大族激光在国内激光设备领域处于领先地位，国际市场亦稳居前列，是全领域龙头。
• 战略推进显著：“激光+X”战略持续落地，公司不断拓展新的应用场景和产品线，提升竞争力。
• 体制改革成效明显：公司于2021年进行内部体制改革，撤销事业部制，以业务中心为单元开展工作，结合不同发展阶段实行差异化考核与激励，有助于提升运营效率。
• 股权激励机制完善：2019年公司向高管及核心人员授予股票期权，激励对象达1333人，分三期行权，有助于增强员工积极性和公司长期发展动力。

关键信息

行业景气度提升，带动公司业绩增长

1. 3C设备行业回暖：受5G手机渗透率提升及AR/VR设备发展影响，3C设备资本开支有望复苏，带动公司相关业务增长。
2. PCB行业升级：5G技术推动PCB产品结构升级，对高多层板、HDI板、软板等高端产品需求增长，带动公司PCB设备业务发展。
3. 新能源行业扩张：新能源汽车渗透率提升，推动电池厂商扩产，公司新能源业务持续增长。

盈利预测与估值

• 净利润增长显著：2021年净利润同比增长91.28%，2022年预计增长29.56%，2023年预计增长23.42%。
• 毛利率与净利率提升：毛利率从2020年的40.1%逐步提升至2023年的39.2%，净利率从8.3%提升至12.9%。
• ROE持续增长：净资产收益率从2020年的9.7%提升至2023年的18.88%，显示公司盈利能力增强。

财务健康状况

• 资产负债率稳定：从2020年的52.7%降至2023年的52.1%，显示公司偿债能力良好。
• 流动比率与速动比率提升：分别从1.8提升至2.0，表明公司短期偿债能力增强。
• 经营现金流改善：每股经营现金流从1.77元提升至2.84元，显示公司运营效率提高。

风险提示

• 控股股东质押股份占比较大：可能引发市场风险。
• 研发进度不及预期：影响技术竞争力。
• 新业务拓展不及预期：可能影响未来增长。
• PCB及新能源行业景气度不及预期：可能影响相关业务增长。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料与实地调研，反映分析师研究观点，不构成投资建议。
• 报告信息可能随时调整，投资者需自行关注更新。
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