> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大族激光 2026 年半年报总结 ## 核心内容 大族激光在2026年第二季度业绩实现显著增长，公司作为全球领先的激光智能制造装备龙头，精准卡位AI PCB、3C消费电子、新能源及半导体等高景气赛道，多业务板块同步发力，整体表现强劲。 ## 业绩速览 - **2026H1营收**：134.1亿元，yoy +76.2% - **2026H1归母净利润**：12.9亿元，yoy +163.8% - **2026H1扣非归母净利润**：14.1亿元，yoy +439.6% - **2026Q2营收**：82.8亿元，yoy +77.3% - **2026Q2归母净利润**：9.3亿元，yoy +187.6% - **2026Q2扣非归母净利润**：10.0亿元，yoy +428.9% Q2利润增速显著加快，显示公司盈利能力持续提升。 ## 盈利能力显著改善 - **毛利率**：2026H1为34.9%，同比提升4.0个百分点，主要受益于消费电子及PCB业务占比提升 - **净利率**：2026H1归母净利率为9.6%，同比提升3.2个百分点；若剔除汇兑损失，经营性净利率达10.9%，同比提升4个百分点 - **Q2净利率**：11.3%，同比与环比分别提升4.3与4.4个百分点 盈利能力的显著改善体现了公司在核心业务上的技术优势和市场拓展能力。 ## 主要业务板块表现 ### □ PCB业务 - **高端AI PCB需求增长显著**：下游PCB企业投资热情高涨，公司全线产品订单大幅增长 - **大族数控表现亮眼**：2026H1实现营收49.85亿元，yoy +109% - **技术优势**：公司在钻孔、曝光、成型、检测等核心工序构建技术护城河，产品竞争力强 - **市场拓展**：大台面通用测试机、高精四线测试机等产品市场份额进一步上涨 - **前瞻布局**：针对44层中板量产、78层正交背板认证等下一代AI服务器需求，开发定制化方案，助力客户新工艺认证与样品生产 ### ☐ 消费电子业务 - **AI终端创新周期启动**：手机、AI眼镜、终端智能体等新型智能硬件加速放量 - **技术需求提升**：折叠屏、VC散热板等新设计对精密加工提出更高要求 - **公司深度参与**：在智能手机（钛合金中框3D打印、光学模组组装）及智能眼镜（微型焊接、精密检测）领域提供全套解决方案 - **营收增长**：2026H1消费电子设备营收24.19亿元，yoy +196.9% - **订单提前**：客户下单节奏较往年提前，产业链核心设备订单能见度显著提升 - **3D打印深化合作**：与3C消费电子龙头企业合作关系持续深化 ### □ 新能源与半导体业务 - **新能源业务**：2026H1营收14.99亿元，yoy +55.9% - **布局动力及储能**：收入结构以动力电池为主，储能业务高速增长 - **盈利改善显著**：上半年实现盈利，较此前亏损状态明显修复 - **海外拓展**：通过属地化团队拓展海外市场，海外产线配套需求成为重要拉动力 - **半导体设备**：2026H1营收8.57亿元，yoy +43.8% - **中标AMOLED项目**：面板激光打孔设备、激光切割设备多次中标，获得行业龙头客户认可 - **技术突破**：推出硅晶圆激光隐形切割机，完成国内硅光模块头部客户的全流程工艺验证并导入量产线，加工效果优于进口设备 - **大族封测与大族富创**：受益于行业景气度改善及新产品突破，业绩显著增长 ## 盈利预测与估值 | 年份 | 营收（亿元） | 同比增长率 | 归母净利润（亿元） | 同比增长率 | P/E（倍） | |------|--------------|------------|--------------------|------------|-----------| | 2026E | 280 | 49.40% | 26.20 | 120.24% | 34.45 | | 2027E | 373 | 33.13% | 42.40 | 61.83% | 21.29 | | 2028E | 456 | 22.30% | 53.23 | 25.54% | 16.96 | 预计2026-2028年公司营收年复合增长率（CAGR）为28%，归母净利润年复合增长率（CAGR）为43%。当前市值对应PE分别为34/21/17X，显示估值逐步下降，市场对其未来增长预期较高。 ## 投资评级 - **评级**：买入（维持） - **理由**：公司处于多重产业景气向上的交汇点，多业务板块全面开花，盈利能力显著提升，技术优势明显，市场拓展顺利 ## 风险提示 - 下游资本开支不及预期 - AI算力需求与PCB扩产不及预期 - 客户创新周期波动 - 应收账款回收及现金流风险 - 股东减持风险 ## 财务摘要 ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入 | 18,759 | 28,025 | 37,309 | 45,630 | | 营业成本 | 12,516 | 17,389 | 22,137 | 26,886 | | 营业税金及附加 | 163 | 224 | 311 | 381 | | 营业费用 | 1,470 | 2,130 | 2,798 | 3,331 | | 管理费用 | 1,333 | 1,962 | 2,612 | 3,194 | | 研发费用 | 2,065 | 2,943 | 3,917 | 4,791 | | 财务费用 | 10 | 84 | 20 | -134 | | 资产减值损失 | -323 | -275 | -284 | -270 | | 公允价值变动损益 | 301 | 50 | 50 | 50 | | 投资净收益 | -99 | 140 | 187 | 228 | | 其他经营收益 | 455 | 561 | 560 | 456 | | 营业利润 | 1,551 | 3,781 | 6,046 | 7,673 | | 净利润 | 1,318 | 3,220 | 5,148 | 6,528 | | EBITDA | 2,038 | 4,532 | 6,742 | 8,217 | ### 主要财务比率 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率 | 33.28% | 37.95% | 40.67% | 41.08% | | 净利率 | 6.34% | 9.35% | 11.37% | 11.67% | | ROE | 6.88% | 13.47% | 18.40% | 19.35% | | ROIC | 5.11% | 12.35% | 16.58% | 17.41% | | 资产负债率 | 50.52% | 52.53% | 52.68% | 51.86% | | 净负债比率 | -14.84% | -16.25% | -25.19% | -35.69% | | 流动比率 | 1.58 | 1.62 | 1.69 | 1.77 | | 速动比率 | 1.12 | 1.12 | 1.21 | 1.31 | | 总资产周转率 | 0.52 | 0.67 | 0.74 | 0.75 | | 应收账款周转率 | 2.23 | 2.70 | 2.57 | 2.48 | | 应付账款周转率 | 2.03 | 2.14 | 2.06 | 2.02 | | 每股收益 | 1.16 | 2.54 | 4.12 | 5.17 | | 每股经营现金 | 1.43 | 1.66 | 3.69 | 5.47 | | 每股净资产 | 16.79 | 18.89 | 22.38 | 26.72 | | P/E | 75.87 | 34.45 | 21.29 | 16.96 | | P/B | 5.22 | 4.64 | 3.92 | 3.28 | | EV/EBITDA | 19.43 | 19.14 | 12.41 | 9.60 | ## 投资建议 公司当前处于多重产业景气周期的交汇点，业务全面开花，盈利能力显著提升，技术优势突出，市场拓展顺利，因此维持“买入”评级。投资者应结合自身情况，理性判断，不应仅依赖投资评级做出决策。