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钢铁行业分析总结（6.15-6.18）

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现不佳，中信钢铁指数报收 1,688.88 点，下跌 1.04%，跑输沪深 300 指数 4.48pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 16 位。钢铁板块受到科技板块的虹吸效应影响，整体表现弱于市场。同时，全球资产价格因资金流出而承压，如各国国债、黄金白银、虚拟货币等，显示出资本市场流动性紧张的迹象。未来美国联储对市场压力的反应将对金属的金融属性产生重要影响。

主要观点

1. 供给端改善

• 铁水产量回升，日均铁水产量增至 242.2 万吨，环比增加 1.3 万吨。
• 国内 247 家钢厂高炉产能利用率为 90.8%，环比 +0.5pct，同比 +0.3pct。
• 电炉产能利用率为 57.7%，环比 +1.0pct，同比 +3.5pct。
• 五大品种钢材周产量为 868 万吨，环比 +1.3%，同比 -0.1%。
• 螺纹钢产量环比增加 1.9%，热卷产量环比增加 1.0%，螺纹钢产量增幅大于热卷。

2. 库存变化

• 钢材总库存由增转降，周环比下降 0.2%。
• 五大品种钢材周社会库存为 1125.9 万吨，环比 -0.6%，同比 +23.3%。
• 螺纹钢社会库存为 474 万吨，环比 -1.1%，同比 +28.5%。
• 热卷社会库存为 346.8 万吨，环比 -0.7%，同比 +31.5%。
• 钢厂库存环比增加 0.7%，五大品种钢材钢厂库存为 431.1 万吨。
• 螺纹钢钢厂库存为 184.9 万吨，环比 +1.7%；热卷钢厂库存为 74.5 万吨，环比 +4.8%。

3. 需求改善

• 五大品种钢材周表观消费量为 871.2 万吨，环比 +3.1%，同比 -1.5%。
• 螺纹钢表观消费量为 220.8 万吨，环比 +6.5%，同比 +0.7%。
• 热卷表观消费量为 301.8 万吨，环比 +2.8%，同比 -8.7%。
• 建筑钢材成交周均值为 9.2 万吨，环比增加 2.7%。

4. 原料价格走势

• 铁矿价格走弱，普氏 62% 品位进口矿价格指数为 99.7 美元/吨，周环比 -1.8%。
• 澳洲铁矿发运量为 1778 万吨，环比 -2.7%；巴西发运量为 800.8 万吨，环比 +14%。
• 45 港口铁矿到港量为 2726.4 万吨，环比 -0.2%；港口库存为 16557.4 万吨，环比 -0.02%。
• 大中型钢厂进口铁矿库存可用天数为 17 天，环比持平，同比 +1 天。

5. 价格与利润

• 钢材现货价格回落，螺纹钢和热卷价格均有所下降。
• Myspic 综合钢价指数为 124.1，周环比 -0.5%，同比 +4.2%。
• 北京地区螺纹钢现货价格为 3160 元/吨，周环比 -2.5%；上海地区为 3210 元/吨，周环比 -1.5%。
• 热轧卷板北京地区现货价格为 3340 元/吨，周环比 -0.6%；上海地区为 3350 元/吨，周环比 -1.2%。
• 螺纹钢期现货基差为 79 元/吨，周环比 -3 元/吨；热卷期现货基差为 1 元/吨，周环比 -10 元/吨。
• 长流程钢材即期毛利为负，螺纹钢为 -241 元/吨，热卷为 -317 元/吨。
• 废钢价格为 2150 元/吨，周环比 -2.3%，同比 -0.5%。

关键信息

• 行业政策：5月18日工信部发布《钢铁行业产能置换实施办法》，进一步加严产能置换要求，强化监督管理，提升行业集中度。
• 经济数据：2026年5月我国粗钢产量同比降 2.7%，生铁产量同比降 2.6%，钢材产量同比降 2.8%。
• 需求端：二季度经济边际走弱，消费同比拖累，线上消费回落速度快于线下。
• 投资策略：当前板块估值处于低位，中长期可关注受益于油气、核电、管网改造、煤电新建等行业的优质钢企。
• 重点标的：包括华菱钢铁、宝钢股份、久立特材、方大特钢、南钢股份等，均被列为“增持”或“买入”评级。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期
• 下游需求不及预期
• 原料价格超预期上涨
• 地缘政治风险

行业走势

相关研究

1. 《钢铁：5月数据跟踪：投资与消费阶段性走弱》（2026-06-16）
2. 《钢铁：冲突与缓和的折返跑》（2026-06-13）
3. 《钢铁：被低估的通胀》（2026-06-06）

重点标的

行业趋势展望

• 供给端调控及转型升级预期仍存，叠加需求改善趋势，钢材中长期基本面有望持续好转。
• “反内卷”政策加速推进，可能加快行业资本回报率的提升。
• 需求复苏和镀镍钢壳业务可能为甬金股份带来超额收益。
• 铁矿价格中长期偏弱，关注新产能释放进度。
• 焦炭价格波动加大，需关注供给端政策影响。

图表目录

• 图表1：247家样本钢厂炼铁产能利用率（%）
• 图表2：247家钢厂日均铁水产量（万吨）
• 图表3：样本钢厂电炉产能利用率（%）
• 图表4：五大品种钢材周度产量（万吨）
• 图表5：螺纹钢周度产量（万吨）
• 图表6：热轧卷板周度产量（万吨）
• 图表7：五大品种钢材社会库存（万吨）
• 图表8：螺纹钢社会库存（万吨）
• 图表9：热轧卷板社会库存（万吨）
• 图表10：五大品种钢材钢厂库存（万吨）
• 图表11：螺纹钢钢厂库存（万吨）
• 图表12：热轧卷板钢厂库存（万吨）
• 图表13：五大品种钢材周度表观消费量（万吨）
• 图表14：螺纹钢周度表观消费量（万吨）
• 图表15：热轧卷板周度表观消费量（万吨）
• 图表16：主流贸易商日度建材成交量（五日移动平均）（万吨）
• 图表17：普氏铁矿石价格指数（62%）
• 图表18：澳洲周度发货量（万吨）
• 图表19：巴西周度发货量（万吨）
• 图表20：45港口到港量（万吨）
• 图表21：45港口铁矿库存（万吨）
• 图表22：大中型钢厂进口铁矿库存可用天数（天）
• 图表23：焦炭现货价格（天津港准一级）（元/吨）
• 图表24：230家独立焦化厂焦炉生产率（%）
• 图表25：焦炭港口、钢厂、焦企加总库存（万吨）
• 图表26：247家钢厂焦炭库存可用天数（天）
• 图表27：螺纹钢与热卷现货价格（上海地区）（元/吨）
• 图表28：螺纹钢与热卷现货基差（元/吨）