20260315-国盛证券有限责任公司-钢铁行业周报_治乱交替_15页_3mb

钢铁行业分析总结

核心内容

行业走势

• 本周市场表现：中信钢铁指数报收2,133.62点，下跌1.92%，跑输沪深300指数2.11个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第23位。
• 个股表现：本周钢铁板块18家上涨，35家下跌。涨幅前五为酒钢宏兴（+17.5%）、海南矿业（+10.3%）、大中矿业（+10.3%）、中南股份（+3.6%）、安阳钢铁（+3.4%）；跌幅前五为久立特材（-7.3%）、抚顺特钢（-8.1%）、盛德鑫泰（-8.9%）、图南股份（-10.5%）、常宝股份（-13.8%）。

行业基本面

• 供给端：国内247家钢厂高炉产能利用率为82.9%，环比下降2.4个百分点，同比-3.7个百分点；日均铁水产量降至221.2万吨，环比-2.8%，同比-4.1%。螺纹钢产量大增，热卷产量回落。
• 库存端：五大品种钢材周社会库存为1423.3万吨，环比+1.4%，同比+7.8%；钢厂库存为551.6万吨，环比+0.5%，同比+8.2%。总库存增幅收窄，社会库存增幅大于钢厂库存。
• 需求端：五大品种钢材周表观消费为798.1万吨，环比+15.4%，同比-9.7%。螺纹钢需求大幅复苏，周表观消费为176.8万吨，环比+80.0%，同比-24.2%。
• 原料价格：铁矿价格走强，普氏62%Fe进口矿价格指数为109美元/吨，环比+6.2%，同比+7.0%。澳洲、巴西发运量下降，但45港口到港量环比+21.6%，库存小幅上升。焦炭价格走弱，钢厂可用天数增加。

价格与利润

• 现货价格：综合钢价指数为122.3，周环比+1.2%，同比-3.3%。螺纹钢和热卷价格均上涨，螺纹钢上海地区价格为3260元/吨，周环比+2.8%；热卷上海地区价格为3280元/吨，周环比+0.9%。
• 毛利改善：长流程钢材毛利环比改善，短流程螺纹钢毛利也有所好转。废钢价格走强，对短流程成本产生影响。

主要观点

• 钢铁行业在地缘政治摩擦和大宗商品波动的背景下，整体表现弱于大盘。
• 2026年2月，我国钢材出口量783.7万吨，环比+1.1%；进口量36.9万吨，环比-19.6%。净出口量746.9万吨，同比-0.3%。
• 钢铁行业进入工业化成熟期，可能面临需求放缓和供给端调整的双重压力，但政策推动下的供给端调控及转型升级预期仍存，中长期基本面有望改善。
• 未来可能面临霸权弱化带来的全球失序风险，这将对钢铁行业产生深远影响，包括资本市场的波动、能源价格冲击和全球竞争加剧。

关键信息

• 行业周期：当前处于康波萧条期，钢铁行业可能面临资源约束和资本回报下降的双重压力。
• 政策影响：国内“反内卷”政策推进，有助于改善行业基本面。
• 投资逻辑：行业需求稳定，供给端调控预期增强，叠加政策支持，中长期基本面有望持续好转。
• 风险提示：
  • 国内产量调控政策超预期
  • 下游需求不及预期
  • 原料价格超预期上涨

重点标的推荐

行业发展趋势

• 钢铁行业正处于霸权交替期，未来可能出现全球秩序混乱，行业竞争加剧。
• 钢铁行业超低排放改造完成率高，行业环保升级持续推进。
• 能源自主可控背景下，煤电与核电投资增加，利好相关钢管企业。
• 油气景气周期延续，推动相关产业链企业受益。
• 需求复苏和镀镍钢壳业务将对甬金股份等公司形成支撑。

行业资讯

• 行业要闻：2026年2月钢材进出口数据公布，出口量上升，进口量下降，净出口量基本持平。
• 重点公司公告：
  • 钒钛股份：股东减持计划预披露。
  • 华菱钢铁：股东增持计划实施完毕。
  • 海南矿业：股份回购计划实施完毕。
  • 中信特钢：转债下修提示。

图表目录

• 图表1-26：涵盖产能利用率、产量、库存、价格、毛利等关键数据。
• 图表35-37：展示市场及行业表现，包括上证综指、沪深300、钢铁（中信）指数及个股涨跌幅。

投资建议

• 重点推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、新钢股份、甬金股份、常宝股份等公司。
• 建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的公司。
• 钢铁行业短期受益于季节性旺季，中长期受益于政策支持与供给端调整。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期
• 下游需求不及预期
• 原料价格超预期上涨