20260621-东方证券-钢铁行业周报_原料价格下行_盈利有望释放_16页_619kb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业在原料价格下行与政策导向下，展现出盈利有望释放的态势。国家发改委发布节能降碳改造攻坚三年行动计划，推动钢铁行业向绿色低碳转型，预计到2028年底，钢铁行业达到现行能效标杆水平的产能比例将平均提高20个百分点。同时，由于美伊冲突缓和，霍尔木兹海峡重新开放，铁矿等大宗商品的运输成本下降，叠加FOMC决议与海外铁矿发货量下降，铁矿石价格有望继续下行，从而缓解钢铁制造成本压力。

从短期来看，钢价可能因边际成本下降和下游需求放缓而震荡下行。从中长期来看，随着行业环保改造接近尾声和资本开支逐步下降，供需结构有望优化，推动行业盈利及分红水平提升，钢铁行业或将进入高质量、高回报发展阶段。

主要观点

• 政策导向：国家发改委推动钢铁行业绿色低碳转型，有助于产能优化。
• 成本下降：美伊冲突缓和及铁矿价格下行将释放钢铁企业盈利空间。
• 供需结构：供给端产能释放可控，需求端在淡季中有所回升，但需进一步检验。
• 库存变化：社会与钢厂库存分化，合计库存小幅下降，去库速度趋缓。
• 盈利修复：钢企盈利率维持在55.84%，但螺纹钢毛利有所下降。

关键信息

• 粗钢产量：2026年5月国内粗钢产量为8436万吨，环比增长0.9%，但1-5月累计产量同比下降3.7%。
• 铁水产量：本周铁水日均产量为242.24万吨，环比上升0.57%。
• 螺纹钢产量：本周螺纹钢产量为219万吨，环比上升1.93%。
• 钢材表观消费量：本周五大品种钢材表观消费量合计871万吨，环比上升3.10%，其中螺纹钢涨幅最大。
• 铁矿价格：澳大利亚PB粉矿价格下跌2.74%，铁精粉价格下跌1.25%。
• 钢企盈利率：本周为55.84%，与上周持平。
• 螺纹钢成本：长流程成本周环比上升0.09%，短流程成本周环比下降0.09%。
• 螺纹钢毛利：长流程毛利下降10元/吨，短流程毛利下降4元/吨。

投资建议与标的

• 关注高附加值钢企：如南钢股份（600282，买入），特钢出口龙头企业中信特钢（000708，买入）。
• 受益于核电与核聚变：久立特材（002318，买入）。
• 受益于海外缺电：常宝股份（002478，买入）。
• 受益于铁矿原料自给率：包钢股份（600010，买入）。
• 具备成本压降与资产注入预期：方大特钢（600507，买入）。

风险提示

• 宏观经济波动：可能对钢铁行业产生较大影响。
• 关税变化：可能影响需求及产业链稳定性。
• 原料价格波动：铁矿、焦炭等原料价格变动可能影响行业盈利。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

图表与数据支持

• 图表目录：包含产量、库存、需求、成本与盈利等关键指标的变化趋势图。
• 数据来源：Mysteel、Wind、国家统计局、东方证券研究所。

总结

钢铁行业本周在政策引导与成本下行背景下，盈利空间有望逐步释放。尽管短期钢价可能因淡季需求放缓而震荡下行，但从中长期来看，行业供需结构优化将带来盈利修复与行业高质量发展。建议关注具备高附加值、成本控制能力强及受益于政策与市场需求变化的龙头企业。