20260321-国盛证券有限责任公司-钢铁行业周报_地缘的冲击_16页_3mb

钢铁行业分析总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现疲软，中信钢铁指数下跌10.03%，跑输沪深300指数7.84个百分点，排名30个中信一级板块第29位。行业基本面有所改善，但受地缘政治和市场回调影响，整体走势承压。

主要观点

• 供给端：国内247家钢厂高炉产能利用率回升至85.6%，环比增长2.7个百分点，日均铁水产量增加7万吨至228.2万吨，钢材产量继续增长，螺纹钢产量增幅大于热卷。
• 库存：五大品种钢材社会库存环比下降0.9%，钢厂库存环比下降3.0%，总库存由增转降，显示市场供需关系有所改善。
• 需求端：五大品种钢材表观消费量环比增长8.8%，螺纹钢需求持续复苏，建筑钢材成交周均值为9.4万吨，环比略有回落。
• 原料市场：铁矿石价格走强，普氏62%Fe进口矿价格指数为109.6美元/吨，周环比增长0.5%。焦炭价格基本持平，独立焦企产能利用率略有上升，但钢厂可用天数下降，显示原料端压力有所缓解。
• 价格与利润：钢材现货价格变动不大，但即期毛利回落，长流程钢材毛利为负，短流程毛利有所改善。

关键信息

行情回顾

• 上证指数下跌3.38%，沪深300指数下跌2.19%，中信钢铁指数下跌10.03%，表现最弱。
• 钢铁板块中仅1家公司上涨，52家公司下跌，涨幅第一为福然德（14.1%），跌幅前五为安阳钢铁（-14.0%）、海南矿业（-14.2%）、华菱钢铁（-15.1%）、中钢天源（-15.1%）、凌钢股份（-15.8%）。

行业动态

• 1-2月我国粗钢产量同比下降3.6%，但日均产量环比上升23.6%。
• 95%煤电装机和90%钢铁产能已完成超低排放改造，行业转型升级持续推进。

重点标的推荐

以下股票被推荐为关注对象：

• 新钢股份（600782.SH）：买入评级，EPS预计2026年为0.30元，PE为10.20倍。
• 南钢股份（600282.SH）：买入评级，EPS预计2026年为0.49元，PE为10.82倍。
• 宝钢股份（600019.SH）：买入评级，EPS预计2026年为0.59元，PE为11.07倍。
• 方大特钢（600507.SH）：买入评级，EPS预计2026年为0.68元，PE为6.82倍。
• 久立特材（002318.SZ）：受益于油气、核电景气周期。
• 新兴铸管（000817.SZ）：受益于管网改造及普钢盈利弹性。
• 常宝股份（002478.SZ）：受益于煤电新建及油气景气周期。
• 甬金股份（603995.SH）：受益于需求复苏和镀镍钢壳业务。
• 武进不锈（603825.SH）：受益于煤电新建及进口替代趋势。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

投资策略

• 钢铁行业在需求稳定的情况下，供给端调控及转型升级预期较强，中长期基本面有望持续好转。
• 短期可关注季节性旺季带来的市场成交恢复。
• 随着流动性冲击缓解，可关注具备受益于能源建设、环保升级及行业整合的标的。

相关研究

• 《钢铁：1-2月数据跟踪：粗钢产量回落，外需保持韧性》
• 《钢铁：治乱交替》
• 《钢铁：康波萧条期的纷争世界》

行业资讯

行业要闻

• 1-2月我国粗钢产量同比下降3.6%，但日均产量环比上升23.6%。
• 生铁产量同比下降2.7%，钢材产量同比下降1.1%。

重点公司公告

• 大中矿业：决定暂不行使“大中转债”的提前赎回权利。
• 中信特钢：2025年净利润同比增长15.67%。
• 南钢股份：2025年净利润同比增长26.83%。
• 方大特钢：2025年净利润同比增长280.18%。

图表目录（部分）

• 图表1：247家样本钢厂炼铁产能利用率
• 图表2：247家钢厂日均铁水产量
• 图表3：样本钢厂电炉产能利用率
• 图表4：五大品种钢材周度产量
• 图表5：螺纹钢周度产量
• 图表6：热轧卷板周度产量
• 图表7：五大品种钢材社会库存
• 图表8：螺纹钢社会库存
• 图表9：热轧卷板社会库存
• 图表10：五大品种钢材钢厂库存
• 图表11：螺纹钢钢厂库存
• 图表12：热轧卷板钢厂库存
• 图表13：五大品种钢材周度表观消费量
• 图表14：螺纹钢周度表观消费量
• 图表15：热轧卷板周度表观消费量
• 图表16：主流贸易商日度建材成交量
• 图表17：普氏铁矿石价格指数
• 图表18：澳洲周度发货量
• 图表19：巴西周度发货量
• 图表20：45港口到港量
• 图表21：45港口铁矿库存
• 图表22：大中型钢厂进口铁矿库存可用天数
• 图表23：焦炭现货价格
• 图表24：独立焦化厂焦炉生产率
• 图表25：焦炭加总库存
• 图表26：247家钢厂焦炭库存可用天数
• 图表27：螺纹钢与热卷现货价格
• 图表28：螺纹钢与热卷现货基差
• 图表29：螺纹钢即期成本与毛利
• 图表30：热卷即期成本及毛利
• 图表31：螺纹钢滞后成本与滞后三周毛利
• 图表32：热卷滞后成本与滞后三周毛利
• 图表33：废钢现货价格
• 图表34：短流程螺纹即期成本与毛利
• 图表35：本周市场及行业表现
• 图表36：本周中信一级各行业涨跌幅
• 图表37：本周钢铁（中信）个股涨跌幅
• 图表38：本周重点公司公告