20241207-国金证券-轻工造纸行业周报_新型烟草板块再迎催化_关注兴趣消费相关机遇_16页_2mb

行业分析报告核心观点总结

成果概览

• 报告为国金证券行业周报，涵盖家居、新型烟草、造纸包装、轻工消费、两轮车等产业最新动态及投资建议。

一、重点行业观点 ·家居板块

✔️ 内销方面

• 刺激政策延续区域终端销售相对景气
• 11月头部品牌订单继续改善
• 政策短期刺激家具需求，Q4报表边际改善，预期25Q1更显著
• ✅ 投资关注C端主导、渠道融合能力强的内销龙头企业

✔️ 外销方面

• 美国贸易关税风险待观察
• ✅ 投资建议海外产能布局完善、品牌化程度高的出口企业

二、重点公司关注 ·家居板块

1. 顾家家居
   • 渠道全方位升级
   • 组织架构具进攻力
   • 外销具备应对关税能力
2. 索菲亚
   • 厨衣比高，多渠道出击
   • 营收弹性修复空间在估值之下
3. 公牛集团、志邦家居、敏华控股、致欧科技、乐歌股份

三、新型烟草板块

🔥 最新动态

• 英美烟草HNB新品发布：GloHilo国际贸易上市，具更优性价比
• 美国加大违规电子烟打击力度，合规市场扩容可期
• 国内市场执法趋严，口味优化，合规产品销量逐季回暖

📌 投资建议

• ✅ 思摩尔国际有望主业改善并新业务放量

四、造纸包装行业

价格数据整理

• 阔叶浆报价持平、Europe库存压力大
• 文化纸、箱板纸底部回暖预估
• 中期过剩产能问题需持续关注

✅ 投资建议

• 优选【太阳纸业】浆纸一体化龙头
• 关注【华旺科技】【仙鹤股份】【五洲特纸】等

五、轻工消费与两轮车

轻工消费 · 宠物市场

• 🦃 宠物消费市场增量巨大，犬猫市场规模分别为1557/1445亿元
• ✅ 国产宠物粮迭代能力优于外资，品牌+份额提升趋势明确
• 关注【乖宝宠物】、【中宠股份】、【百亚股份】、【名创优品】

两轮车板块

• 政府电动自行车新规发布，促渠道优化、供应链集约
• 🔁量价齐升趋势已在，龙头具备海外出海潜力
• 关注【雅迪控股】【爱玛科技】【九号公司】

六、风险因素提示

• 房地产竣工恢复低于预期
• 原材料价格大幅波动
• 新产品研发推广不及预期
• 汇率大幅波动