20210517-长江期货-白糖纸浆周报_24页_1mb

长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容概览

本周长江期货发布白糖与纸浆周度分析报告，分别对白糖和纸浆市场进行了深入研究，从国际供需、国内产销、价格走势、期货持仓及内外价差等方面进行了全面分析。报告指出，白糖市场在巴西压榨季启动背景下整体偏强，但国际糖价冲高回落，国内政策性风险增加。纸浆市场则因需求变化和进口成本等因素出现短期回调，但长期仍有望维持强势。

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白糖市场分析

主要观点

• 整体观点：巴西压榨季启动，产量和压榨比例是市场关注焦点，利多因素明显。下游需求进入旺季，糖价处于低位，价格易涨难跌。国内政策性风险较高，导致市场波动加剧。
• 策略建议：建议逢低买入，以20日均线止损。
• 风险因素：国内进口政策变化、宏观环境波动、原油市场变动。

国际市场动态

• 巴西：4月下半月甘蔗入榨量同比大幅下降，制糖比和产糖量均下滑，预计本年度巴西中南部甘蔗产量将降至5.3亿吨，糖产量降至3100-3300万吨。
• 印度：20/21榨季累计产糖2991.5万吨，同比增长15.91%。已签订出口合同约540-550万吨，预计6月底可完成600万吨出口目标。
• 美国与欧盟：美国气候预测中心（CPC）称拉尼娜天气已结束，预计6-8月为ENSO中性，秋末和冬季出现拉尼娜的几率为50%-55%。欧盟预计21/22榨季原糖产量为1580万吨，消费量恢复至1675万吨。

国内市场动态

• 南宁糖业：吨糖不含税生产成本为4360元，不含税销售均价为4823元。
• 广西20/21榨季：累计产糖629万吨，销糖273.59万吨，销糖率43.09%。
• 全国产销数据：截至4月底，全国累计产糖1053.96万吨，累计销量495.57万吨，销糖率47.02%。

期货市场与内外价差

• 期货持仓：CFTC报告显示，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓反弹至281203手。
• 内外价差：配额内进口利润为1663元/吨，配额外进口利润为491元/吨，较上周明显增加，但内外价差处于高位，国内市场支撑减弱。

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纸浆市场分析

主要观点

• 整体观点：受“禁费令”和“限塑令”影响，国内纸浆需求持续上升，国际针叶浆供应未明显增加，纸浆有望维持强势。但短期生活用纸企业经营困难，导致市场压力，不过影响已逐步消化。
• 策略建议：建议逢低买入，以20日均线止损。
• 风险因素：宏观经济恢复不及预期、生活用纸明显减产。

期货市场表现

• 价格走势：本周纸浆期货市场明显回调，主要受宏观政策压力及生活用纸需求疲软影响。

价格指数变化

• 中国造纸行业价格指数：截至5月13日为1414.97点，较5月6日上涨10.64点，同比上涨33.05%。
• 中国木浆价格指数：1365.92点，较5月6日上涨56.19点，同比上涨45.20%。
• 文化用纸价格指数：1395.21点，同比上涨33.10%。

进口情况与成本分析

• 进口价格：进口针叶浆周均价7178元/吨，同比上升54.17%；阔叶浆周均价5271元/吨，同比上升38.64%；本色浆周均价6272元/吨，同比上升36.11%；化机浆周均价4318元/吨，同比上升2.4%。
• 毛利率：以银星现货周均价粗略计算，当前毛利率为16.1%，较上周增加0.39个百分点，较去年同期上升23.35个百分点。

库存与开工率

• 库存情况：国内主要港口和地区纸浆库存略有增加，主要因下游需求疲软，消耗缓慢。
• 开工负荷：生活用纸开工负荷略回升，但受需求疲软和进口木浆成本高影响，整体开工负荷仍偏低；铜版纸、双胶纸、白卡纸开工负荷均出现下降。

供应与新增产能

• 巴西Suzano：宣布新建230万吨漂白桉木阔叶浆生产线，预计2024年一季度末投产。
• 巴西出口：4月针叶浆出口1.35万吨，阔叶浆出口71.04万吨。
• CMPC公司：5月份桉木阔叶浆外盘价格保持稳定，为780美元/吨。

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风险提示与免责声明

• 风险提示：报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担风险。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，长江期货不对其准确性或完整性负责。报告内容可能随时修改，投资者需关注更新信息。报告版权属长江期货所有，未经许可不得用于商业用途或传播。

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机构信息

• 长江期货股份有限公司
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  电话：027-85861133

• 长江证券股份有限公司
  地址：湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦
  电话：95579 或 4008888999

• 其他关联公司
  包括长江证券承销保荐有限公司、长江成长资本投资有限公司、长江证券（上海）资产管理有限公司、长江证券创新投资（湖北）有限公司、长江证券国际金融集团有限公司、长信基金管理有限责任公司等，均位于不同城市，提供相关金融服务。

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结语

报告全面分析了白糖与纸浆市场的供需变化、价格走势、期货持仓及政策影响，为投资者提供了有价值的参考信息。同时，报告强调了市场风险与不确定性，提醒投资者谨慎决策。