20220323-中航证券-东方财富-300059.SZ-2021年年报点评_基金销售发力带动业绩增长_财富管理特色突出_5页_520kb

报告摘要

东方财富（300059）2021年年报点评总结

核心内容概述

东方财富2021年年报显示，公司在基金销售和证券业务方面实现显著增长，得益于其互联网平台优势和财富管理生态系统的建设。公司整体盈利能力增强，ROE提升，投资评级为“买入”，目标价为37.2元，反映了市场对其未来发展的积极预期。

主要观点

业绩表现强劲：2021年公司实现营收130.94亿元（+58.94%），净利润85.53亿元（+79.00%），基本每股收益0.83元（+72.92%），ROE达22.11%，较上年提升4.22个百分点。
基金销售业务增长显著：公司通过天天基金平台实现基金销售服务收入50.73亿元（+71.23%），占营收的38.74%，基金销售额达2.24万亿元（+72.49%），其中非货币型基金销售额增长达91.74%。
证券业务稳步扩张：证券业务收入76.87亿元（+54.29%），占总营收的58.70%，其中经纪业务收入增长48.53%，两融业务利息收入增长71.32%，期末两融余额达434.07亿元，市占率2.37%。
互联网平台优势突出：天天基金平台日均活跃访问用户数达314.7万（+33.32%），其中交易日活跃用户数增长33.47%，显示公司在互联网金融领域的强大用户基础。
研发投入持续加大：2021年研发投入7.24亿元（+91.33%），主要用于升级平台和提升用户体验，进一步巩固其互联网平台地位。
资本实力增强：公司通过可转换债券融资158亿元，用于补充东方财富证券的营运资金，增强了公司的资本实力和业务拓展能力。
盈利预测乐观：预计2022-2024年公司基本每股收益分别为0.93元、1.18元、1.50元，净利润分别为102.23亿元、130.48亿元、165.50亿元，ROE逐年提升至20.94%。
估值合理：当前PE（TTM）为32.34，给予40倍PE估值，对应目标价37.2元，首次覆盖给予“买入”评级。

关键信息

财务指标

指标	2021年	2022E	2023E	2024E
营收	130.94亿元	149.55亿元	189.58亿元	241.18亿元
净利润	85.53亿元	102.23亿元	130.48亿元	165.50亿元
ROE	22.11%	19.68%	20.42%	20.94%
毛利率	94.93%	94.94%	95.44%	95.90%
净利率	65.32%	68.36%	68.83%	68.62%
股东权益	440.40亿元	519.41亿元	638.83亿元	790.22亿元
每股净资产	4.06元	4.72元	5.80元	7.18元