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东方财富（300059.SZ）2020年三季报总结

核心内容

东方财富于2020年10月21日发布了2020年三季报，展示了公司在证券和基金销售业务方面的强劲增长。整体业绩表现优异，财务指标持续改善，公司未来发展前景良好。

主要观点

• 业绩快速增长：

  • 2020年前三季度，公司实现营业收入59.46亿元，同比增长92%；归母净利润33.98亿元，同比增长143.66%。
  • 2020年第三季度单季营收26.08亿元，同比增长137.28%；归母净利润15.89亿元，同比增长203.47%。

• 证券业务持续高增：

  • 公司证券业务保持强劲增长，利息净收入和手续费及佣金净收入分别达到4.58亿元和11.05亿元，同比增长110.77%和121.07%。
  • A股市场成交额增长显著，第三季度达69.24万亿元，同比增长128.77%，为证券业务提供了良好的增长基础。

• 基金销售业务翻倍增长：

  • 截至三季度末，我国基金资产净值总规模达17.99万亿元，同比增长31.89%。
  • 公司旗下天天基金网作为国内主流基金销售平台，显著受益于市场活跃度提升，以基金销售为主的传统业务营收达23.12亿元，同比增长118.33%。
  • 随着资本市场成熟化趋势加快，机构主导型市场形成，基金规模有望持续增长，进一步利好公司基金销售业务。

• 融资计划增强运营能力：

  • 公司发布可转债发行预案，发行总额不超过158亿元，用于补充东方财富证券的营运资金，支持各项业务发展，提升抗风险能力。

• 投资建议：

  • 公司是国内领先的互联网金融企业，具有突出的数据、技术及客户优势。
  • 互联网券商优势明显，致力于打造互联网金融生态圈。
  • 预计2020、2021年每股收益分别为0.50元和0.60元，维持买入-A评级。

关键信息

财务数据

• 营业收入：2020年前三季度为59.46亿元，同比增长92%；2020年第三季度为26.08亿元，同比增长137.28%。
• 归母净利润：2020年前三季度为33.98亿元，同比增长143.66%；2020年第三季度为15.89亿元，同比增长203.47%。
• 基金销售营收：截至三季度为23.12亿元，同比增长118.33%。
• 可转债发行：总额不超过158亿元，用于补充营运资金。

估值与盈利预测

财务指标

风险提示

• 市场成交额不达预期；
• 公司产品付费情况不达预期。

投资评级

• 买入-A：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上。

公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 胡又文、陈冠呈声明，具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用；
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总结

东方财富在2020年三季报中展现出强劲的业绩增长，证券和基金销售业务均实现显著增长。公司通过可转债融资计划进一步增强运营能力，未来发展前景乐观。分析师维持买入-A评级，认为公司具有竞争优势，适合长期投资。然而，也存在市场成交额不达预期和产品付费情况不佳等风险。投资者应关注公司动态及市场变化，合理评估投资风险。