20200830-浙商证券-纺织服装行业周报_全面看多复苏超预期龙头投资机会_17页_1mb

纺织服装行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2020年08月30日，聚焦于中国纺织服装行业在2020年上半年的表现，尤其是部分龙头企业的复苏势头和行业整体的经营效率改善。报告指出，在疫情背景下，服饰品牌通过线上渠道和运营效率的提升，实现了显著的销售和利润复苏。同时，行业整体在现金流和库存管理方面表现良好，显示出较强的抗风险能力。

主要观点

• 复苏超预期：地素时尚、太平鸟、比音勒芬等品牌自2020年第二季度以来，表现出强劲的销售复苏趋势，尤其在线上和线下渠道均有亮眼表现。
• 经营效率提升：在收入复苏的同时，行业整体在现金流和库存控制方面表现优异，显示出品牌在运营效率上的持续改善。
• 线上渠道转型：疫情加速了品牌对线上渠道的重视，推动了数字化转型，提升了品牌对消费者的触达能力和运营效率。
• 估值优势明显：地素时尚、太平鸟、比音勒芬等公司估值低于其他消费品行业龙头，具备较高的投资吸引力。
• 行业展望积极：随着低基数效应的持续，这些公司有望在未来实现持续的高速增长。

关键信息

重点公司表现

• 地素时尚：2020年Q2营业收入同比增长10%，净利润同比增长22%。
• 太平鸟：2020年Q2营业收入同比增长10%，净利润同比增长21.8%。
• 比音勒芬：2020年Q2营业收入同比增长15.8%，净利润同比增长28.2%。
• 安踏体育：2020年H1营业收入同比微降0.96%，但净利润同比微降33.2%。
• 李宁：2020年H1营业收入同比增长6.7%，净利润同比增长26.3%。
• 申洲国际：2020年H1营业收入同比微降0.4%，净利润同比增长4.0%。

估值情况

行业数据

• 社零数据：2020年7月社会消费品零售总额同比降低1.1%，其中服装鞋帽针纺织品类同比降低2.5%，化妆品类同比增长9.2%，金银珠宝类同比增长7.5%。
• 出口数据：2020年7月服装类出口金额同比增长18.97%，鞋类出口金额同比增长20.91%。
• 原材料数据：国内棉花价格稳中有升，涤纶短纤价格上涨0.77%，粘胶短纤价格微降1.18%。
• 黄金价格：上海金交所黄金现货价格下降1.23%，伦敦黄金现货价格下降1.48%。
• 汇率数据：美元兑人民币中间价小幅下降0.28%。

风险提示

• 终端销售不及预期：经济增速放缓可能导致销售复苏不及预期。
• 疫情反复：疫情持续反复可能影响终端门店客流复苏。
• 品牌竞争加剧：消费者偏好和购物习惯的变化可能导致品牌间竞争加剧。

行业评级

• 纺织服装行业：中性
• 公司推荐：
  • 安踏体育：买入
  • 申洲国际：买入
  • 李宁：买入
  • 地素时尚：买入
  • 太平鸟：买入
  • 比音勒芬：买入

投资建议

报告建议投资者重点关注地素时尚、太平鸟、比音勒芬等估值处于底部、业绩复苏强劲的龙头企业。这些公司在产品力、运营效率和线上渠道拓展方面表现突出，具备长期增长潜力。

法律声明

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