20220622-中诚信国际-跨境债券周报_美联储再次大幅加息；中资境外债一_二级市场均下跌_10页_823kb

2022年第22期跨境债券周报总结

核心内容概述

本期周报主要分析了2022年6月13日至6月17日期间，中资境外债及熊猫债的市场动态，涵盖美联储加息、人民币汇率走势、中国国债收益率变化、中资境外债发行情况、二级市场表现、评级调整及信用事件等内容。

主要观点

• 美联储加息：美联储于6月16日宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%-1.75%，创1994年以来最大单次加息幅度，略超市场预期。此次加息主要受美国5月CPI数据超预期推动，显示美联储继续紧缩政策以应对高通胀。

• 人民币汇率下行：本周人民币汇率震荡下行，截至6月17日，人民币汇率中间价为6.6923，较上周五下跌259个基点；在岸和离岸汇率分别下跌331和745个基点。

• 中美利差收窄：中美10年期国债利差为-45bp，较上周五收窄4.8bp，较年初收窄159.8bp，显示中美利差持续收窄。

• 中资境外债一级市场发行减少：本周中资企业在境外市场共发行19只债券，合计约6.13亿美元，较上周减少83.4%。城投企业是主要发行人，共发行8只债券，规模约5.7亿美元。

• 中资美元债二级市场回报率下跌：截至6月17日，中资美元债年初至今回报率下跌101bp至-9.6%，其中房地产类债券跌幅最大，达266bp至-29.36%。

• 评级机构采取负面评级行动：本周有3家中资发行人受到评级机构的负面评级行动，包括海底捞国际控股有限公司、复星国际有限公司及三盛控股(集团)有限公司。

• 信用事件频发：领地控股及富力地产寻求美元债展期，显示其面临较大的偿债压力。

• 熊猫债发行活跃：本周中国光大水务有限公司、中国电力国际发展有限公司及中国光大控股有限公司分别发行了熊猫债，合计融资金额达67亿元人民币。

关键信息

一、美联储加息影响

• 加息幅度：75个基点，创1994年以来最大单次加息幅度。
• 政策利率：上调至1.5%-1.75%。
• 利率预测：2020/2023/2024年底联邦基金利率中值分别上调至3.4%、3.8%、3.4%。
• 通胀数据：5月美国CPI同比增长8.6%，创1982年以来新高。
• 零售销售：5月美国零售销售下滑，消费者信心降至历史低位。

二、人民币汇率走势

• 中间价：6.6923，较上周五下跌259个基点。
• 在岸汇率：6.7010，较上周下跌331个基点。
• 离岸汇率：6.7081，较上周五下跌745个基点。

三、中国国债收益率变化

• 涨跌互现：1年期国债收益率上涨0.51bp至2.0102%；3年期国债收益率下跌0.29bp至2.3449%。
• 其他期限：5年期、7年期和10年期国债收益率分别上涨2.64、2.27和2.26个基点。

四、中资境外债券发行情况

• 一级市场：本周共发行19只债券，规模约6.13亿美元，较上周减少83.4%。
• 主要发行人：城投企业共发行8只债券，规模约5.7亿美元；中国银行澳门分行发行2只债券，规模约0.28亿美元；中信证券国际有限公司发行4只债券，规模约0.15亿美元。
• 增发情况：甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司、太原市国有投资控股有限公司及临沂投资发展集团有限公司增发美元债。

五、中资美元债二级市场表现

• 回报率：年初至今回报率下跌101bp至-9.6%。
• 投资级债券：回报率下跌70bp至-6.81%。
• 高收益债券：回报率下跌233bp至-19.8%。
• 行业表现：房地产类债券跌幅最大，达266bp至-29.36%。

六、评级行动

• 负面评级行动：3家中资发行人（海底捞国际控股有限公司、复星国际有限公司、三盛控股(集团)有限公司）受到评级机构的负面评级调整。
• 调整原因：
  • 海底捞国际控股有限公司：复苏步伐不确定性增加。
  • 复星国际有限公司：未来债务到期规模较大且流动性紧张。
  • 三盛控股(集团)有限公司：流动性风险升高。

七、信用事件

• 领地控股：寻求交换要约，拟对1.5亿美元美元债展期。
• 富力地产：计划对10只美元票据展期，未偿本金总规模达49.4亿美元。

八、熊猫债发行情况

• 发行主体：
  • 中国光大水务有限公司：发行1只熊猫债，规模7亿元，息票率3.30%，期限3年。
  • 中国电力国际发展有限公司：发行2只熊猫债，规模合计30亿元，息票率分别为3.00%和2.10%，期限分别为3年和0.74年。
  • 中国光大控股有限公司：发行1只熊猫债，规模30亿元，息票率3.09%，期限3年。
• 历史发行情况：中国光大控股有限公司自2016年起发行8只熊猫债，累计融资175亿元，主要用于偿还债务和补充营运资金。

总结

本期周报显示，美联储的加息政策对全球市场产生了显著影响，尤其对中资境外债市场。美元债回报率大幅下跌，反映出市场对中资企业偿债能力的担忧，房地产行业受到最严重冲击。人民币汇率震荡下行，中美利差持续收窄。城投企业仍是境外债市场的主要参与者，而熊猫债市场保持活跃，中国光大控股有限公司在其中表现突出。此外，信用事件频发，显示部分中资企业面临较大的偿债压力。评级机构对部分企业采取负面评级行动，进一步加剧市场不确定性。