20220323-中诚信国际-跨境债券周报_美联储加息靴子落地；中资境外债一二级回升_10页_2mb

2022年第10期中诚信国际 & 中诚信亚太跨境债券周报总结

核心内容概览

2022年3月14日至3月18日期间，中资境外债市场呈现活跃态势，同时受到美联储加息政策的影响，中美利差和汇率走势均有所变化。此外，多家房地产企业被下调评级，反映出行业面临的挑战。

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主要观点

• 美联储加息靴子落地
  美联储在3月16日宣布加息，联邦基金目标利率上调至0.25%-0.50%，并明确5月会议将公布缩表细节，缩表节奏快于上一轮。预计2022年将加息7次，且有7位委员支持加息7次以上。美联储资产负债表规模达8.9万亿美元，若恢复至2019年9月水平，缩表规模巨大。

• 人民币汇率波动上行
  本周人民币汇率中间价收于6.3425，较上周五上行119个基点。在岸和离岸人民币汇率也分别上涨413和83个基点。

• 中美利差收窄
  截至3月18日，中美10年期国债利差为64.3bp，较上周五收窄15.5bp，较年初收窄50.4bp。

• 中资境外债发行量增加
  3月14日至3月18日，中资企业在境外市场共发行33只债券，合计约29.7亿美元，较上周增长43.5%。金融机构（包括银行）为最大发行人，共发行24只债券，金额达21.5亿美元。

• 中资美元债回报率上升
  截至3月18日，中资美元债年初至今回报率上升2bp至-7.94%，其中投资级债券回报率上升1bp至-4.58%，高收益债券回报率上升5bp至-19.88%。房地产债券回报率涨幅最大，达148bp至-28.19%。

• 多家房地产企业被下调评级
  3月14日至3月18日期间，8家中资发行人被采取负面评级行动，主要涉及财务灵活性下降、销售额持续下滑、流动性风险上升等问题。

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关键信息

一级市场发行情况

• 总发行量：33只债券，约29.7亿美元
• 最大发行人：金融机构（包括银行）发行24只债券，共21.5亿美元
• 主要发行币种：美元、人民币、港币、日元
• 发行主体：包括中国银行澳门分行、交通银行股份有限公司、碧桂园控股有限公司等

二级市场表现

• 回报率：中资美元债回报率上升至-7.94%，其中房地产债券涨幅最大
• 最差收益率：上升至5.61%，投资级债券收益率上升至3.99%，高收益债券收益率上升至26.57%
• 行业表现：
  • 房地产：回报率-28.19%
  • 金融：回报率-10.24%
  • 非金融及城投：回报率分别为-4.62%和-0.78%

熊猫债市场动态

• 新发熊猫债：
  • 恒安国际：发行0.49年短融，募集15亿元，息票率2.40%
  • 越秀交通：发行5年中期票据，募集10亿元，息票率3.28%
• 历史发行情况：越秀交通基建有限公司是熊猫债市场早期发行人之一，累计发行12只债券，平均息票率3.41%，平均利差63.62bp，主要用于偿还债务和补充流动资金

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专题分析：越秀交通基建有限公司

• 公司概况：

  • 成立于1996年，注册资本10万港币
  • 首发于1997年，实控人为广州市人民政府国有资产监督管理委员会
  • 主营业务为高速公路、桥梁的投资、经营及管理
  • 采用“收购+运营”模式，避免建设周期风险
  • 资产负债率从2018年的45.44%升至2021年6月的61.89%

• 发行情况：

  • 2022年3月18日发行5年中期票据，募集10亿元，息票率3.28%
  • 2021年5月13日发行5年公司债，募集10亿元，息票率3.48%
  • 2021年1月28日发行5年中期票据，募集10亿元，息票率3.78%
  • 历史发行平均利差为63.62bp，主要用于偿还存量债务和补充流动资金

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数据来源与版权信息

• 数据来源：Wind、Bloomberg、中国债券信息网、中诚信整理
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