20220105-中诚信国际-跨境债券周报_中资境外债新发清淡_二级市场小幅反弹_10页_1mb

2021年第48期跨境债券周报总结

核心内容概述

2021年12月27日至12月31日，中资境外债市场新发行清淡，二级市场小幅反弹。同时，RCEP于1月1日正式生效，标志着全球最大的自由贸易区落地。人民币汇率小幅波动，中美利差有所收窄。中诚信国际及中诚信亚太在本期发布了多份评级行动，并对恒安国际集团有限公司进行了专题分析。

主要观点

• 中资境外债市场：本周中资企业在境外市场新发行4只债券，合计约4.44亿美元，较上周减少57%。中资美元债回报率小幅上升，其中房地产债券回报率升幅最大。
• RCEP生效：RCEP于1月1日正式生效，覆盖22.7亿人口，经济总量达26万亿美元，出口总额达5.2万亿美元，占全球总量约30%。
• 人民币汇率：人民币汇率中间价收于6.3757，较上周五上行65个基点；在岸人民币汇率上涨30个基点，离岸人民币汇率下行96.5个基点。
• 中美利差：中美10年期国债利差为126.5bp，较上周五收窄6.2bp，较年初收窄100bp。
• 中国国债收益率：本周中国国债收益率全面下行，10年期国债收益率创今年新低，为2.7654%。
• 美国国债收益率：美国国债收益率小幅波动，2年期、5年期及10年期收益率分别上升2bp、1bp、2bp。
• 中资美元债市场：中资美元债回报率较上周五上升9bp至-5.88%，其中投资级债券回报率上升至0.36%，高收益债券回报率上升至-21.46%。
• 评级行动：中诚信亚太首次授予紫金矿业、衢州交投和沿海集团评级，分别为BBB_g、BBB_g和A_g-。同时，对3家中资发行人采取负面评级行动。
• 熊猫债市场：本周无新发行，全年累计发行量显示恒安国际为较早参与熊猫债市场的发行人，募集资金主要用于补充营运资金及偿还银行贷款。

关键信息

一级市场动态

• 中资境外债发行：本周共发行4只债券，合计约4.44亿美元，较上周减少57%。
• 具体发行信息：
  • 巨星医疗控股有限公司：1.98亿美元，USD，5年期，9.5%息票，医疗保健行业。
  • 上坤地产集团有限公司：1.39亿美元，USD，364天，13.5%息票，房地产行业。
  • 中国国际金融(香港)有限公司：0.3亿美元，USD，89天，0.25%息票，金融行业。
  • 东台市东方建设投资发展有限公司：0.77亿美元，USD，89天，1.9%息票，城投行业。

二级市场动态

• 中资美元债回报率：年初至今回报率上升9bp至-5.88%，其中房地产债券回报率升幅最大，上升21bp至-27.72%。
• 中资美元债最差收益率：较上周下跌1bp至3.73%，其中投资级债券为2.55%，高收益债券为16.76%。

评级行动

• 首次评级：
  • 紫金矿业：BBB_g，评级展望为稳定。
  • 衢州交投：BBB_g，评级展望为稳定。
  • 沿海集团：A_g-，评级展望为稳定。
• 负面评级行动：
  • 博实乐教育控股有限公司：惠誉和穆迪分别下调其评级。
  • 易居（中国）企业控股有限公司：联合国际下调其评级。
  • 兰州市城市发展投资有限公司：上海新世纪下调其评级。

熊猫债市场

• 无新发行：本周熊猫债市场无新发行。
• 全年发行情况：恒安国际为较早参与熊猫债市场的企业，共发行10只熊猫债，以超短融为主，合计募集资金93.5亿元，平均息票率为2.79%，利差为75bp。

恒安国际专题分析

• 公司概况：恒安国际成立于1998年，是中资背景企业中最大的生活用纸和妇幼卫生用品制造商，拥有显著的规模优势和行业地位。
• 财务状况：公司近年来营业利润保持较好水平，2017~2019年及2020年上半年分别实现利润38.01亿元、38.07亿元、39.17亿元和22.65亿元。
• 融资渠道：公司具备良好的银企关系及港交所上市背景，融资渠道畅通。
• 风险因素：
  • 纸浆采购成本占采购成本60%以上，主营产品盈利受纸浆价格影响较大。
  • 资金使用效率较低，债务规模较大。
  • 现金、存款及贷款余额较大，涉及多个币种，面临汇率风险。
  • 拟建项目投资规模大，面临较大投资压力。

数据来源与版权信息

• 数据来源：Bloomberg、Wind、中国债券信息网、中诚信整理。
• 版权信息：本文版权归中诚信国际信用评级有限公司、中国诚信(亚太)信用评级有限公司所有，未经许可不得使用、转载或传播。