20220105-中诚信国际-跨境债券周报_中资境外债新发行清淡_二级市场小幅反弹_10页_892kb

2021年第48期跨境债券周报总结

核心内容概览

本报告为2021年第48期跨境债券周报，涵盖了2021年12月27日至12月31日及1月1日RCEP生效期间的中资境外债市场动态、汇率及利率走势、评级行动以及熊猫债市场情况。

主要观点

1. 中资境外债市场新发清淡

• 新发行规模：12月27日至12月31日，中资企业在境外市场共发行4只债券，合计约4.44亿美元，较上周减少57%。
• 发行主体：包括巨星医疗控股有限公司、上坤地产集团有限公司、中国国际金融(香港)有限公司及东台市东方建设投资发展有限公司。
• 行业分布：医疗保健、房地产、金融及城投行业为主要发行领域。
• 评级情况：以上发行主体均未公布评级，显示市场对这些债券的信用评估尚未完成。

2. 中资美元债市场小幅反弹

• 整体回报率：截至12月31日，中资美元债年初至今的回报率上升9bp至-5.88%。
• 投资级债券：回报率上升9bp至0.36%。
• 高收益债券：回报率上升11bp至-21.46%。
• 行业表现：房地产债券回报率升幅最大，较上周五上升21bp至-27.72%；金融债券、非金融债券及城投债券回报率分别上升13bp、4bp及12bp。

3. 汇率走势

• 人民币汇率：截至12月31日，人民币汇率中间价为6.3757，较上周五上行65个基点；在岸人民币汇率上涨30个基点至6.3730；离岸人民币汇率下行96.5个基点至6.36435。
• 美元指数：受美联储政策影响，美元指数走高，带动人民币汇率波动。

4. 利率走势

• 中国国债收益率：本周全面下行，1年期、3年期、5年期、7年期及10年期国债收益率分别收于2.2429%、2.4584%、2.6092%、2.7824%及2.7754%。
• 美国国债收益率：年末市场交易清淡，收益率小幅波动；2年期、5年期及10年期收益率分别为0.73%、1.26%及1.52%，较上周五分别上升2bp、1bp及2bp。
• 中美利差：截至12月31日，中美10年期国债利差为126.5bp，较上周五收窄6.2bp，较年初收窄100bp。

5. 评级行动

• 首次评级：中诚信亚太首次授予紫金矿业、衢州交投和沿海集团长期信用评级，分别为BBB_g、BBB_g和A_g-，评级展望均为稳定。
• 负面评级：3家中资发行人被采取负面评级行动，包括博实乐教育控股有限公司、易居（中国）企业控股有限公司及兰州市城市发展投资有限公司。

6. 熊猫债市场无新发行

• 全年发行情况：2021年全年熊猫债市场共发行多只债券，主要涉及国际机构债、中期票据、超短融等类型，部分为疫情防控债。
• 主要发行人：包括匈牙利、托克集团有限公司、中国蒙牛乳业有限公司、法国农业信贷银行等。

关键信息

RCEP正式生效

• 生效日期：2021年1月1日。
• 覆盖国家：包括文莱、柬埔寨、老挝、新加坡、泰国、越南等6个东盟成员国和中国、日本、新西兰、澳大利亚等4个非东盟成员国。
• 韩国：预计2月初生效，韩国国会已于去年12月2日批准RCEP。
• 影响：RCEP是全球人口最多、经贸规模最大、最具发展潜力的自由贸易区，预计对区域经济合作和中资企业跨境业务产生积极影响。

恒安国际集团有限公司专题分析

• 公司概况：成立于1998年，是中资背景企业中最大的生活用纸和妇幼卫生用品制造商。
• 发行情况：2016年首次进入熊猫债市场，2020年和2021年发行量显著增加，主要用于补充境内营运资金及偿还银行贷款。
• 风险因素：公司纸浆采购成本占比较高，盈利受纸浆价格影响；资金使用效率较低，债务规模较大；面临汇率风险及较大投资压力。

数据来源与版权信息

• 数据来源：Bloomberg、Wind、中国债券信息网及中诚信整理。
• 版权信息：本文版权归中诚信国际信用评级有限公司、中国诚信(亚太)信用评级有限公司及其被许可人所有，未经许可不得复制、传播或进一步使用。

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附件与联系信息

• 图表：包含人民币汇率、中国国债收益率、美国国债收益率及中资美元债回报率等数据图表。
• 联系人：
  • 中诚信国际：朱琳琳、王家璐
  • 中诚信亚太：庄承浩、文信彦、胡辰雯
  • 联系方式：包括电话、邮箱及公司地址。

总结

2021年12月27日至12月31日，中资境外债市场新发行清淡，二级市场小幅反弹，房地产债券回报率升幅最大。RCEP的正式生效为中资企业带来新的机遇，人民币汇率小幅波动，中国国债收益率全面下行，中美利差持续收窄。恒安国际作为熊猫债市场的重要参与者，其发行情况及风险因素值得关注。评级行动方面，中诚信亚太首次对三家发行人进行评级，同时部分企业被采取负面评级行动。