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报告摘要

债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为2014年11月26日的债券市场日报，涵盖了货币市场、国债市场、金融债市场、企业债市场、可转债市场以及信用债市场的动态。此外，还包含了发改委投融资政策、央行互联网金融监管思路、社保基金条例征求意见等政策要闻，以及市场资金面情况和信用债发行与交易信息。

主要观点与关键信息

一、货币市场利率走势

R001：2014/11/26利率为2.5895%，较前一日下跌7.53 bps。
R007：利率为3.3200%，下跌4.12 bps。
R014：利率为3.9541%，大幅下跌18.36 bps。
R1M：利率为4.3980%，下跌0.72 bps。
R2M：利率为4.6188%，下跌4.87 bps。

整体来看，短期货币市场利率有所下行，中长期利率波动较大，但市场资金面逐步回暖，主要需求集中在隔夜和7天期限。

二、中债国债收益率

1Y：3.0301%，上涨2.6 bps。
3Y：3.2725%，下跌1.2 bps。
5Y：3.4002%，上涨2 bps。
7Y：3.477%，下跌1.84 bps。
10Y：3.5228%，上涨0.12 bps。

国债收益率整体呈现波动，短端略有上行，长端则有所下行，市场情绪有所回暖。

三、银行间金融债收益率

1Y：3.6636%，下跌3.34 bps。
3Y：3.8351%，上涨3.19 bps。
5Y：3.949%，上涨2.26 bps。
7Y：4.0244%，上涨4.62 bps。
10Y：4.0513%，上涨1.98 bps。

金融债收益率整体上行，短期波动较小，中长期有所上涨。

四、银行间企业债收益率

评级	1Y	3Y	5Y	7Y
AAA	4.38	4.44	4.68	4.82
AA+	4.50	4.65	4.94	5.14
AA	4.58	4.89	5.33	5.54
AA-	5.16	5.47	5.99	6.31

企业债收益率整体上行，AA-评级债券收益率最高，市场对信用风险较高的债券需求仍较为旺盛。

五、可转债市场表现

股票市场：沪指上涨1.43%，带动转债市场整体上涨。
转债表现：20只转债上涨，仅8只下跌。涨幅前三为恒丰、国金和久立，分别上涨4.00%、3.09%和3.07%。
跌幅前三：恒丰通鼎、东方和隧道，分别下跌1.69%、0.95%和0.78%。
市场成交量：50.605亿元，较上一交易日下降42.52%。
成交金额前两名：平安和中行分别成交13.53亿元和9.84亿元。

可转债市场整体表现较好，但成交量有所下降。

六、债市要闻

上交所发布资产支持证券质押回购指引：资产支持证券可进行质押回购，单笔认购不低于100万元，为固定收益产品提供融资工具。
央行副行长潘功胜提出互联网金融监管五条思路：强调开放包容、监管协同、市场自律、沟通协调和合规经营。
发改委确定七大工程包：包括交通、水利、生态环保、健康养老等，鼓励社会资本参与。
社保基金条例征求意见：社保基金可在境内外投资运营，投资方向包括固定收益、股票和未上市股权。
纽约原油期货大跌：因俄罗斯等四国未达成减产协议，油价下跌2.23%。

七、信用债市场动态

西部资源：因定增被否，改以自筹资金收购三家涉及新能源汽车的公司，股票停牌。
中航机电：拟非公开发行股票募资26亿元用于偿还银行贷款，涉及关联交易。
辽宁阜新煤矿事故：造成24人死亡，暴露安全生产管理问题。
中科云网：暂停资产重组，承诺复牌后三个月内不再筹划重大事项。
信用评级调整：新世纪将广西机场集团主体及债项评级上调至AA+，反映其政府支持力度加大。

八、信用债收益率变化

国开债：10年期收益率波动超10BP，最终下行3BP至3.86%。
非国开债：7年期收益率上行5BP至4.02%，国开与非国开债点差扩大至15BP。
城投债：整体波动不大，AA+等级短端收益率小幅波动，AA等级中长端小幅上行。

债券市场分析

货币市场利率短期下行，中长期波动较大。
国债收益率整体波动，短端上行，长端下行。
金融债收益率普遍上行，显示市场对信用风险的担忧。
企业债收益率整体上行，AA-评级债券收益率最高，市场偏好高评级债券。
可转债市场受股市带动，整体上涨，但成交量明显下降。
信用债市场表现分化，部分企业债收益率上行，部分因政策支持或评级调整而下行。

重要声明

本报告由招商证券编制，基于合法信息，不构成投资建议。招商证券可能持有相关证券头寸，或提供投资银行业务服务，客户需注意潜在利益冲突。

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