20180514-安信证券-农林牧渔行业周报_继续加配猪_鸡_三季度价格有望同涨__17页_2mb

2018年5月14日农林牧渔行业周报总结

一、核心观点与投资建议

1. 行业观点

• 猪价与鸡价均有望在三季度迎来上涨。
• 猪价：2018年10月至2月仔猪饲料销量持续下降，预计2018年6月至8月生猪供应将小幅收缩，三季度猪价有望反弹。
• 鸡价：在产父母代存栏连续下降，预计6月份鸡苗、毛鸡价格将上涨。父母代鸡苗销量低位运行，供给端偏紧，叠加消费旺季到来，鸡价有望上涨。

2. 投资建议

• 猪板块：推荐牧原股份、温氏股份、正邦科技，其次推荐天邦股份、唐人神、金新农、天康生物、新五丰。
• 禽板块：推荐民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份。
• 高成长标的：重点推荐天马科技、生物股份、普莱柯、中牧股份、海大集团。

3. 风险提示

• 猪价/鸡价走势不达预期。
• 新产品推广不及预期。
• 天气灾害风险。
• 销量增长不达预期。
• 改革推进不达预期。

二、行业基本面分析

1. 猪价走势

• 猪价：全国生猪均价10.09元/公斤，近期逐步企稳回升。
• 猪周期：当前处于下降期，预计未来3-4年为一个波动周期，平均上涨期约16-18个月。
• 能繁母猪存栏：截至5月18日为3369万头，较去年同期下降6.05%。
• 猪粮比：5.17，较去年同比下降33.80%。

2. 鸡价走势

• 黄羽肉鸡价格：7.17元/斤。
• 白羽肉鸡价格：鸡苗3元/羽，毛鸡8.24元/公斤，父母代鸡苗价格32元/套。
• 鸭价：六和鸭苗报价4.5元/羽，较上周略有上涨。

3. 其他农产品价格

• 大豆产业链：进口大豆分销价3380元/吨，豆粕均价2991.82元/吨，豆油均价5680.53元/吨。
• 玉米产业链：玉米淀粉价格2200元/吨，赖氨酸8400元/吨，苏氨酸9000元/吨，蛋氨酸19080元/吨，棉粕2608元/吨。
• 小麦产业链：郑州收购价2460元/吨，面粉批发价3.3元/公斤。
• 白糖产业链：进口原糖完税成本价约4780元/吨，配额内进口利润2719元/吨。
• 水产产业链：草鱼价格16元/公斤，鲫鱼22元/公斤，鲈鱼28元/公斤，罗非鱼20.5元/公斤，鲢鱼9.86元/公斤，大黄鱼41.1元/公斤，带鱼38.78元/公斤，海参110元/公斤，鲍鱼150元/公斤，扇贝8元/公斤。

三、重点推荐公司及逻辑

1. 猪板块

• 牧原股份、温氏股份、正邦科技：受益于猪价反弹预期，猪价有望在三季度迎来上涨。
• 天邦股份、唐人神、金新农、天康生物、新五丰：次推荐标的，关注猪价周期性反弹机会。

2. 禽板块

• 民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份：受益于鸡价上涨预期，建议加配。

3. 高成长标的

• 天马科技：特种水产饲料龙头，募投项目投产，业绩有望加速增长。
• 生物股份：养殖规模化加速，高品质疫苗需求增长，成功竞拍益康生物，丰富禽苗产品储备。
• 普莱柯：圆环疫苗有望放量，多个大单品密集上市，业绩有望迎拐点。
• 中牧股份：市场化改革有望改善经营效率，口蹄疫市场苗技改完成，营销与品牌建设发力。
• 海大集团：猪料有望高增长，水产料结构持续优化，禽料有望重回扩张通道。

四、行业动态与产业链信息

1. 农产业链

• 新麦价格温和上涨，托市启动可能性大。
• 大豆种植面积预计增加1000万亩，达1.27亿亩。
• 玉米临储投放节奏稳定，短期保持区间调整。
• 稻米市场短期仍将震荡走弱，受梅雨季节影响。

2. 禽产业链

• 父母代鸡苗价格走高，产能缺口引导鸡价反转。
• 白羽肉鸡种公鸡紧缺，行业供给进一步偏紧。
• 禽类价格整体上涨，养殖户换羽积极性不高，供给弹性下降。

3. 猪产业链

• 全国猪价全线上涨，部分猪场淘汰母猪，以减少亏损。
• 生猪市场供大于求，行业仍处于下行周期。

4. 动保行业

• 勃林格殷格翰在中国投资扩建动保研发中心，提升研发实力。

5. 环保政策

• 国家加大畜禽粪污处理扶持力度，最高补助可达5000万元。
• 多省加强畜禽污染整治，违规猪场被清拆。

五、公司动态

• 荃银高科：大北农增持1433万股。
• 华英农业：曹家富增持，子公司获得财政扶持资金。
• 生物股份：董监高减持。
• 天马科技：拟投资2800万元设立控股子公司。
• 金新农：食品基金认购，子公司获得退养补偿款。
• 新五丰：拟向股东派发现金股利。
• 仙坛股份：派发现金股利并转增股本。

六、行业评级与风险

• 行业评级：领先大市-A，维持评级。
• 风险评级：A（正常风险），B（较高风险）。
• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。

七、免责声明与版权

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