20130409-信达证券-畜禽产品价格急跌水产养殖或受益_19页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2013年4月9日发布的农林牧渔行业周报显示，农业板块整体表现弱于沪深300指数，本周上涨-0.53%，而沪深300上涨-0.46%，行业跑输大盘0.07个百分点。行业整体估值为27倍，相对沪深300的估值溢价为168%，与上期保持一致。周报重点分析了畜禽产品价格下跌、水产养殖受益、饲料行业利润变化以及未来行业走势等。

主要观点

1. 农业板块表现

• 农林牧渔指数上涨-0.53%，低于沪深300指数。
• 粮食种植和动物保健板块表现较好，分别上涨5.31%和5.14%。
• 海洋捕捞板块跌幅最大，下跌4.65%。

2. 畜禽产品价格下跌

• 生猪价格持续下跌，进入中度亏损。
• 清明节期间需求小幅回升，但受H7N9禽流感影响，终端市场受挫，生猪价格再次大幅下跌。
• 禽类价格受“速成鸡事件”和“H7N9禽流感事件”双重打击，短期内难以回暖。

3. 水产养殖受益

• 水产品价格受到畜禽价格下滑的替代效应影响，呈现支撑趋势。
• 主要海水养殖产品价格有所回落，但高端产品仍面临下行压力。
• 淡水鱼价格继续回落，主要由于天气转暖导致市场供给增加。

4. 饲料行业

• 饲料原料价格整体下滑，饲料成本下降，饲料加工利润回升。
• 畜禽养殖低迷，养殖户补栏积极性差，对饲料需求形成利空。
• 建议关注实力强、服务到位的饲料企业，如海大集团、金新农、大北农等。

5. 动物保健行业

• 疫情对动物保健行业带来投资机会。
• 建议关注瑞普生物、大华农和金宇集团等公司。

关键信息

农产品价格指数

• 农产品批发价格指数止跌回升，4月7日为200。
• 菜篮子产品批发价格指数有反弹迹象，4月7日为199。
• 农产品价格上涨预计受清明节和五一节影响，预计会继续反弹。

大宗粮食价格

• 小麦市场购销清淡，主要依靠政策拍卖。
• 进口大米对国内籼稻米市场构成压力。
• 国储收储东北玉米，短期价格承压，但等级价差可能扩大。

油脂油料价格

• 豆粕价格持续下跌，国内供应紧张。
• 豆油价格回调，市场供应充足。
• 棕榈油价格低位走弱，油菜籽价格高位走稳。

经济作物价格

• 棉花收储预期增强，国内棉花价格小幅回调。
• 全球糖市或连续第四年供过于求，糖价将面临压力。
• 郑糖下跌空间有限，预计以震荡为主。

水产品价格

• 鲍鱼、对虾、罗非鱼、扇贝等大宗水产品价格稳定。
• 海参价格走弱，罗非鱼价格低位稳定，鲫鱼价格回落。
• 水产品价格受到畜禽价格下滑的替代效应影响，预计有所支撑。

行业投资机会

• 动物保健板块估值回升最快，建议关注瑞普生物、大华农和金宇集团。
• 饲料行业需关注实力强、服务到位的公司，如海大集团、金新农、大北农。
• 农业综合板块PE最高，为89倍，值得关注。

风险提示

• 宏观经济下滑趋势不改。
• 自然灾害风险。

数据来源

• 农业部
• 信达证券研发中心
• 布瑞克
• 中橡网
• 昆明商品中心
• 商务部