20201011-太平洋-机械行业深度报告_能源消费结构优化_提升光伏景气扩产确定性_9页_838kb

光伏行业景气扩产分析总结

核心内容

本报告从能源消费结构角度出发，分析全球及中国光伏行业未来新增装机需求，评估其在可再生能源发展中的地位，并对光伏设备制造商的投资机会进行推荐。同时，报告指出异质结技术的快速推进将为设备厂商带来量价齐升的机遇。

主要观点

• 可再生能源发展迅猛：全球可再生能源消费占比持续上升，光伏作为其中的重要组成部分，正在加速发展。
• 光伏行业前景广阔：基于能源结构优化和政策推动，全球和中国光伏行业在未来几年内将持续保持景气扩产。
• 设备厂商订单饱满：受益于行业需求增长，光伏设备厂商的订单持续增加，业绩有望高速增长。
• 异质结技术推动行业升级：异质结电池技术快速成熟，推动设备需求增长，国产设备逐步实现进口替代。
• 投资建议明确：重点推荐迈为股份、捷佳伟创、金辰股份等企业在异质结及组件设备领域的布局。

关键信息

全球能源消费结构

• 2019年全球一次能源消费中，石油和煤炭占比分别为33.1%和27%，为2003年以来最低水平。
• 天然气和可再生能源占比分别达到24.2%和5%，均创历史新高。
• 全球太阳能发电量占比为2.68%，预计未来将逐步提升。

中国能源消费结构

• 2019年中国一次能源消费总量为48.6亿吨标准煤，可再生能源占比达15.3%，提前完成2020年目标。
• 光伏发电量占比为3.1%，预计到2030年非化石能源发电量占比将达到50%。

光伏新增装机需求测算

• 全球：在中性假设下（全球发电量增速2%-2.5%、光伏发电占比7%-8%），年均新增装机需求为143GW-185GW。
• 中国：在中性假设下（年平均利用小时数1200-1300小时、光伏发电占比7%-8%），年均新增装机需求为44GW-63GW。
• 2019年全球和中国光伏新增装机量分别为120GW和30GW，显示未来增长潜力巨大。

技术发展与设备需求

• 异质结技术成为光伏行业的重要发展方向，设备需求显著增加。
• 国产设备在异质结项目中表现突出，如迈为股份中标宣城异质结项目，PECVD产能达8000片/小时@M6。
• 异质结技术单GW设备投资高于PERC技术，设备厂商有望迎来量价齐升。

投资建议

• 重点推荐企业：
  • 迈为股份：电池片设备龙头，布局异质结整线设备。
  • 捷佳伟创：电池片设备龙头，布局异质结整线设备。
  • 金辰股份：组件设备龙头，布局PECVD设备。

风险提示

• 新技术发展不及预期：异质结技术成熟度和应用速度可能影响设备需求。
• 疫情影响海外需求：海外市场需求受疫情影响可能存在不确定性。

投资评级说明

机械行业分析师介绍

• 刘国清：太平洋证券机械行业首席分析师，擅长产业链调研，尤其精通机器人及自动化相关板块。
• 钱建江：太平洋证券机械行业分析师，善于自下而上把握投资机会。
• 曾博文：太平洋证券机械行业分析师，善于从产业趋势把握投资机会。
• 崔文娟：太平洋证券机械行业分析师，致力以研究穿越行业波动，找寻确定性机会。

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