公用事业行业：“一期一观”核电蓄能成长和确定性兼备_15页_838kb

核电行业分析总结

核电行业概况

核电行业作为我国重要的清洁能源板块，近年来持续稳步发展，已成为保障能源供应的重要力量。在政策与市场需求的双重推动下，核电项目审批和建设节奏加快，行业正处在规模化发展的关键阶段。

核电发展回顾

我国核电发展经历了三个主要阶段：

1. 起步阶段（1970年代初-1990年代中期）
   1985年秦山核电站开工，1991年并网发电，实现大陆核电“零”突破；1994年秦山与大亚湾核电站正式投入商用。

2. 适度发展阶段（1990年代中期-2005年）
   核电发展态度转向积极，共开工建设8台机组，处于小批量建设阶段，相继建成秦山二期、岭澳一期等项目。

3. 规模化发展阶段（2005年至今）
   2019年核电项目重启后，审批节奏显著加快，2022和2023年分别有10台新机组获批，2024年8月国常会核准5个新项目共11台机组，达到2019年以来最高水平。截至2023年底，我国在运核电机组55台，装机容量5703.33万千瓦，位列世界第三。

核电发展现状

2.1 核电发电：发电量稳步提升

• 2023年核电发电量达4332.56亿千瓦时，同比增长3.71%。
• 核电发电量占比4.86%，位居全球第二。
• 自2014年以来，核电年发电量持续提升，新增机组的投入商运是主要驱动力。

2.2 核电装机：在运机组位居世界前列

• 截至2023年底，我国在运核电机组55台，装机容量5703.33万千瓦。
• 在建核电机组26台，装机容量2973.1万千瓦，全球第一。
• 在运机组主要分布在辽宁、山东、江苏、浙江、福建、广东、广西和海南等东部沿海省份。

核电发展展望

3.1 核电审批：进入常态化阶段，审批节奏加速

• 核电审批节奏加快，预计每年核准8-10台机组，实现规模化发展。
• 2024年8月国常会核准5个核电新项目共11台机组，为近年来最高。

3.2 核电在建：装机建设稳步提升，项目集中开工

• 截至2023年底，我国在建核电机组26台，装机容量2973.1万千瓦。
• 2024年1-7月新开工5台机组，其中7月有3台集中开工，显示核电建设提速趋势。

3.3 核电投资：新增项目释放，投资额高增

• 2023年全国核能发电工程投资完成额达949亿元，创历史新高。
• 中国核电2024年投资计划总额约1215.53亿元，同比增长51.91%。
• 中国核电发布定增预案，拟引入社保基金120亿元，用于支持多个核电项目，助力装机容量提升。

3.4 核电展望：将迎密集交付周期，装机放量带来长期成长性

• 2023年底在建核电项目若全部投产，合计装机容量将超8600万千瓦，较2023年提升超50%。
• 2024-2029年，中国核电与中广核合计将新增2103.2万千瓦装机容量投入商运。
• 预计2030年前我国在运核电装机容量有望成为世界第一，2035年核电发电量占比将达到10%左右，较2022年翻倍。

投资建议

建议关注核电双寡头企业——中国核电和中国广核，因其受益于装机规模扩大及政策支持，具备良好的成长性。

风险提示

• 核电政策收紧可能导致审批节奏放缓。
• 核电项目核准及并网进度不及预期可能影响行业发展。
• 外部环境变化可能影响核电项目的建设进度和投资回报。

关键数据总结

结论

核电行业正处在规模化发展的关键阶段，随着政策支持和市场需求增长，核电项目审批和建设节奏加快，行业前景广阔。未来几年将迎来密集交付周期，装机容量的提升将带来长期的成长性。建议投资者关注中国核电和中国广核等龙头企业，同时需警惕政策和建设进度等潜在风险。