光伏设备行业投资策略：光伏平价开启成长大幕，设备进入高景气期-20201011-安信证券-29页_1mb

光伏设备投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了光伏行业在平价上网趋势下的投资机会，重点聚焦光伏设备环节。随着光伏发电成本持续下降，全球光伏装机需求保持增长，光伏设备市场进入高景气期，产业集中度提升，技术迭代加速，设备厂商迎来发展机遇。

主要观点

• 光伏平价开启成长阶段：2020年我国光伏发电接近平价，部分地区已低于传统电价，海外部分地区已实现平价，光伏将成长为主力能源来源。
• 国内光伏装机全球领先：2019年我国新增光伏并网装机容量30.1GW，全球第一；2020年预计新增装机40GW以上，全球总装机量有望突破120GW。
• 政策推动装机增长：我国“十四五”规划目标将非化石能源占比提升至20%，推动光伏装机增长；2025年预计国内光伏装机达70GW以上。
• 技术迭代驱动降本增效：光伏行业持续进行技术升级，包括单晶大尺寸化、HIT技术、多主栅组件等，推动行业向高效、低成本发展。
• 设备市场空间广阔：硅片、电池片、组件设备市场增长迅速，预计未来三年HIT设备市场空间达185-201亿元，组件设备市场增长强劲。

关键信息

光伏装机预测

• 2020年国内光伏装机：预计全年新增装机量将恢复至40GW以上，全年装机量有望达120GW以上。
• 2025年国内光伏装机：预计装机容量将达7.3亿千瓦，占全国总装机24%以上。
• 全球光伏装机：2020年全球新增装机量预计达123-135GW，2025年全球新增装机有望达200GW以上。

光伏设备市场趋势

• 硅片设备：2020年硅片环节扩产超过150GW，设备市场规模达200亿元。
• 电池片设备：HIT技术成为下一代主流，设备投资门槛高，国产化趋势显著，预计未来三年市场空间达185-201亿元。
• 组件设备：多主栅、半片技术成为主流，组件设备市场需求旺盛，市场格局向龙头集中。

技术发展趋势

• 硅片大尺寸化：18X、210mm硅片逐步推广，带动设备需求增长。
• HIT技术：实验室转换效率达26.63%，具备低衰减、高双面率等优势，预计2020年新增产能达4-5GW，2025年渗透率有望达24%。
• 多主栅技术：组件功率提升2-3W，降低银浆使用量和遮挡率，成为组件升级方向。

产业集中度提升

• 头部企业凭借资金、技术、成本等优势加速扩产，带动产业集中度上升。
• 2020年前三季度已有49家企业宣布扩产，硅片、电池、组件扩产规模分别达185、250、296GW。

重点设备厂商及布局

硅片设备

• 晶盛机电：覆盖硅片生长、切片、抛光等环节，订单弹性大，业绩增长可期。
• 连城数控、上机数控、天龙光电、三超新材：分别在不同环节具备技术优势，推动硅片环节设备需求。

电池片设备

• 捷佳伟创：覆盖前道工艺，布局HIT、TOPCON等高效技术，已实现HIT整线交付能力。
• 迈为股份：丝网印刷设备龙头，布局HIT设备，中标500MW HIT产线设备。
• 钧石能源、通威：HIT技术领先，推动设备需求。

组件设备

• 金辰股份：组件自动化设备龙头，布局HIT、TOPCON等高效设备，具备“全链条”供应能力。
• 奥特维：串焊机设备龙头，受益组件技术更迭，订单增长显著。
• 先导智能、博硕光电、罗博特科：在组件生产环节具备竞争力，订单充足。

投资策略

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 重点推荐标的：晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、金辰股份、奥特维。
• 技术与政策驱动：HIT技术、多主栅组件、政策支持将推动设备需求增长，提升设备厂商盈利能力。

风险提示

1. 光伏发电渗透率不及预期。
2. HIT设备国产化不及预期。
3. 设备市场竞争加剧。
4. 国家政策推进不及预期。
5. 设备价格波动。

安信评级体系

• 收益评级：买入、增持、中性、减持、卖出、领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

声明

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