20201011-西南证券-轻工行业周报_三季报临近_关注业绩高确定性个股_15页_2mb

三季报临近，关注业绩高确定性个股总结

核心内容概述

随着三季报的临近，投资者应重点关注具有高业绩确定性的个股。本文从造纸及个护、家居、包装、文娱等子行业出发，分析了三季度业绩预期、行业趋势、政策影响及重点推荐个股。

主要观点

造纸及个护行业

• 需求回暖：三季度造纸需求明显回暖，文化纸和白卡纸价格多次上涨，业绩环比改善显著。
• 政策影响：新《固废法》与新“限塑令”政策推动白卡纸对不可降解塑料的替代需求，预计到2025年替代需求可达130万吨，增长约14%。
• 竞争格局改善：APP收购博汇后，市占率提升至48%，2021年新增产能后可达到56%，提升产业链议价能力。
• 重点推荐：太阳纸业（002078）、博汇纸业（600966）。
• 个护领域：新上市企业如稳健医疗（300888）、豪悦护理（605009）、百亚股份（003006）受到关注。

家居行业

• 疫情后复苏：Q3疫情得到有效控制，线下活动恢复，终端需求回暖，线上销售进一步打通，订单增速持续提升。
• 定制家居：因线下服务需求受阻，上半年业绩承压，但Q2后恢复较好，预收账款增长。
• 软体家居：依赖线下较少，线上发力弥补订单缺口，行业竞争格局较好，精装冲击小。
• 出口家居：受益于海外居家办公需求增加及政府消费券政策，订单确定性高。
• 重点推荐：欧派家居（603833）、志邦家居（603801）、顾家家居（603816）、敏华控股（01999）。

包装行业

• 绿色包装机遇：限塑令推动绿色包装、可降解包装快速发展，消费电子、化妆品等包装需求增长。
• 重点推荐：裕同科技（002831）。

文娱及文具行业

• 文具需求回暖：受疫情冲击，Q1销售受阻，但Q2后需求回升，Q3学汛推进，业绩提振。
• 集采趋势：文具企业集采业务增长，推动品牌、规模、供应链管理等能力提升。
• 重点推荐：晨光文具（603899）、中顺洁柔（002511）。

关键信息

行业数据回顾

• 出口：8月家具出口金额同比增长26.5%，1-8月累计值同比增长1.6%。
• 房地产数据：
  • 销售面积：8月同比增长14.7%，1-8月同比下降2.5%。
  • 竣工面积：8月同比下降5%，1-8月同比下降9.7%。
  • 新开工面积：8月同比增长1.2%，1-8月同比下降4.3%。
• 纸价走势：
  • 白卡纸价格环比上涨167.9元/吨。
  • 其他纸种价格相对稳定，部分出现小幅度波动。

行业趋势

• 造纸行业：竞争格局优化，周期性减弱，龙头公司盈利能力增强。
• 家居行业：线下复苏、线上增长、工程业务增长，整体呈现积极趋势。
• 包装行业：绿色包装需求上升，中高端包装市场崛起。
• 文娱用品：文具需求回升，集采业务推动行业集中度提升。

重点推荐个股

风险提示

• 家具企业受地产竣工不及预期影响销售下滑。
• 各类纸品价格出现大幅波动的风险。

投资评级说明

行业评级：

• 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

分析师信息

• 分析师：蔡欣
• 执业证号：S1250517080002
• 电话：023-67511807
• 邮箱：cxin@swsc.com.cn

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