20170507-广发证券-分级基金周报_场内成交额大幅下降_关注低净值折价分级B_11页_718kb

分级基金周报（2017-5-7）总结

核心内容

本周市场整体表现疲软，大盘下跌1.64%，十年期国债期货主力合约下跌0.68%。股票被动型分级基金场内规模为943.97亿元，较上周下降7.11%；周均成交额为19.48亿元，较上周显著下降。

尽管大盘下跌，但部分行业板块表现相对较好，如高铁、一带一路、食品、医药等，这些板块的分级基金B份额价格有所上涨，溢价率略有波动。

当前没有分级基金触发上下折，但有10只分级基金的下折距离小于10%。投资者应关注这些基金，避免投资低净值的溢价分级B，以防下折带来的损失；对于希望博取反弹的投资者，折价分级B可能更具性价比。

主要观点

• 市场整体疲软：大盘下跌1.64%，市场情绪偏弱，分级基金成交额大幅下降。
• 板块表现分化：部分行业板块如高铁、一带一路、食品、医药等表现较好，涨幅居前。
• 分级B风险提示：多数B份额价格下跌，溢价率略有上升，当前多只分级B逼近下折。
• 分级A隐含收益率小幅上升：主流的+3% A份额隐含收益率为4.52%，+4% A份额为5.30%，相比上周略有上升。
• 套利机会有限：目前仅有少数分级基金具备套利空间，且风险较低，主要集中在整体折溢价率超过0.8%、流动性较好的产品上。

关键信息

分级子份额市场概况

• 分级基金场内子份额总计637.05亿份，较上周减少28.33亿份。
• +3% A份额平均溢价率0.01%，+4% A份额平均溢价率-8.68%。
• 当前A份额上涨空间较小，主要受国债期货下跌影响。

当前套利机会

• 套利条件：整体折溢价率超过0.8%，子基金周成交额超过3000万元，B份额最近交易日无涨跌停，且距离下折有超过20%空间。
• 示例：鹏华中证银行（160631.OF）整体折溢价率为-1.15%，具备一定的套利空间。

分级市场数据

• 总规模：本周分级基金场内规模为1055.54亿元，较上周下降6.79%。
• 成交额：本周总成交额为82.16亿元，较上周下降52.37%。
• 产品分布：金融类分级基金数量最多，达20只，其次是行业主题和股票型基金。

单只表现

• 成交活跃：券商B（150201.SZ）、国防B（150206.SZ）、创业板B（150153.SZ）等基金成交额较高。
• 价格表现：多数B份额价格下跌，溢价率上升，部分B份额折价率较高。

风险提示

• 投资建议基于合理假设，无法涵盖所有突发情况。
• 当前市场环境下，分级B投资需谨慎，尤其要避免低净值溢价B份额。
• 分级A的上涨空间有限，下折风险仍需关注。

联系方式

• 分析师：马普凡，联系方式：021-60750623，邮箱：mapufan@gf.com.cn
• 联系人：李豪，邮箱：Ihao@gf.com.cn

附录

• 图表索引：包括分级基金规模走势、溢价率走势等。
• 免责声明：本报告仅供广发证券重点客户参考，不对外公开发布，内容仅供参考，不构成投资建议。