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固定收益市场每周观察总结

资金面分析

本周央行通过公开市场操作释放了大量流动性，具体表现为：

• 逆回购操作：央行在公开市场进行逆回购操作共计4630亿元。
• MLF续作：3月15日进行了4810亿元MLF续作，当日有2000亿元MLF到期。
• 净投放资金：本周净投放资金为7120亿元。

回购利率有所上升，具体数据如下：

• R001：上行45BP至2.3531%
• R007：上行20BP至2.3629%
• GC007：上行19BP至2.421%

银行间质押式回购日均量：5.92万亿元，较上周减少1.10万亿元（上周为7.02万亿元）。

同业存单市场

• 净融资规模：本周为1,123.90亿元，发行总额为7,333.90亿元，平均发行利率为2.6523%（较上周下行0.11BP）。
• 到期量：6,210.00亿元。
• 未来三周到期量：分别为7,501.70亿元、5,443.90亿元、2,182.40亿元。

同业存单发行利率矩阵（2023/3/17）：

周变化（BP）：

净融资规模（20230313-20230317）：

宏观数据与政策动态

• 1-2月经济数据：

  • 工业增加值同比增长2.4%，较去年12月提高1.1%。
  • 服务业生产指数同比增长5.5%，由负转正。
  • 固定资产投资增长5.5%，高于去年全年增速。
  • 社会消费品零售总额同比增长3.5%，由降转增，但汽车、通讯等大件消费增速为负。
  • 房地产开发投资降幅收窄至5.7%，销售面积及销售额分别下降3.6%和0.1%，跌幅明显收窄。

• 央行降准：

  • 决定于3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。
  • 此次降准为全面降准，不含已执行5%存款准备金率的金融机构。
  • 降准后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

• 海外数据：

  • 美国2月CPI同比升6%，创2021年9月以来新低，环比升0.4%，符合预期。
  • 核心CPI同比升5.5%，创2021年12月以来最小涨幅，环比升0.5%，连续5个月回升。

利率债市场

• 收益率走势：本周利率债收益率横盘后下行，国债期货收涨。
• 降准影响：有利于稳定资金面，缓解银行负债端压力。
• 短期展望：随着经济数据逐渐落地，短期央行操作维持资金面相对宽松，利率上行空间不大，短期内预计维持震荡格局。
• 配置建议：利率债短端前期调整较多，可配置短端，交易长端。

具体表现：

• 国债：
  • 中债10年期国债到期收益率周五报2.8602%，全周下行0.25BP。
  • 中债1年期国债到期收益率周五报2.249%，下行1.4BP。
• 国开债：
  • 中债10年期国开到期收益率周五报3.02%，全周下行0.75BP。
• 国债期货：
  • 10年期主力合约全周涨0.18%。
  • 5年期主力合约全周涨0.15%。

信用债市场

一级市场

• 发行规模：3月12日至3月18日，信用债共发行4023.33亿元，周环比上升9.59%。
• 偿还规模：总偿还额为3353.40亿元。
• 净融资：669.93亿元。
• 城投债：共发行289只，发行金额1492.53亿元。

二级市场

• 成交规模：3月12日至3月18日，信用债共成交10469.75亿元，其中：
  • 企业债：372.83亿元
  • 公司债：3152.49亿元
  • 中期票据：3356.61亿元
  • 短期融资券：2753.32亿元
  • PPN：834.50亿元

收益率变动

• 城投债：

  • 6个月上行1-3BP。
  • 1年期除AA外下行0-1BP。
  • 3年期下行0-9BP。
  • 5年期下行3-7BP。

• 中票：

  • 6个月下行1-4BP。
  • 1年期除AAA外上行1-2BP。
  • 3年期下行2-7BP。
  • 5年期下行5-6BP。

城投收益率周变动矩阵：

中票收益率周变动矩阵：