2023-10-29-招商银行-行内偕作·快评号外（第624期）_2023年9月财政数据点评-收入修复加快_支出增速放缓_5页_564kb

财政数据点评总结

收入分析

2023年9月财政收入修复加快，同比增速提升，主要受税收收入改善带动。1-9月公共预算收入累计同比增长8.9%，其中税收收入增长11.9%，非税收入同比下降4.1%。9月收入进度仅为6.6%，低于往年均值，反映增长压力。税收收入修复明显，增值税、消费税等税种增速上升，但非税收入降幅扩大，基数效应和政策因素（如留抵退税）影响整体收入表现。

支出分析

1-9月财政支出累计同比增长3.9%，增速略有上升但低于全年预算目标。9月支出增速降至5.2%，因收入不足和债务负担加重，但预计四季度将提速，主要支撑来自国债和专项债发行。支出结构中，基建类支出比例上升，债务付息支出增长较快，可能挤出民生支出。

政府性基金收支

收入端，国有土地出让收入同比下降19.8%，土地市场受房地产政策调整影响未显著回暖。支出端，9月增速大幅反弹至26.1%，得益于新增专项债加速发行（约3,300亿元），支出占比增加，但短期土地出让收入仍承压。

市场影响

财政数据发布导致银行间市场流动性趋紧，资金价格上行，债券收益率普遍上升，尤其短端期限。政府类债券发行量增加，财政资金投放节奏与债券发行错位，加剧流动性扰动。

结论

四季度财政支出有望加速，受益于特殊再融资债发行计划和中央国债增发（总规模1万亿元），预计对冲收支压力并带动需求回暖，但整体财政状况仍需关注收入基数和债务风险。