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市场研报总结：沪锌期货周报 2021年12月10日

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 欧洲能源危机加剧，电价攀升至创纪录水平。
• 中国11月进口同比增31.7%，出口同比增22%，商品进口持续大增。
• 中国11月社融增量反弹至2.61万亿，新增人民币贷款增至1.27万亿，M2增长8.5%。
• 美国上周首申失业救济人数18.4万，低于预期，创1969年来新低。

利空因素：

• 中国11月PPI同比涨幅回落至12.9%。
• 英国奥密克戎感染病例每2.5天翻番，卫生部门警告2-4周内席卷全国，本月底恐突破百万例。

3. 周度观点策略总结

本周沪锌主力2201合约在盘整区间运行。周初受疫情避险情绪和美国非农数据不及预期影响，锌价承压。随着疫苗消息利好，疫情避险情绪缓解，国内降准及社融数据向好，同时欧洲能源危机加剧，供给担忧再次显现，均对锌价形成支撑。然而，美指高位维稳限制了锌价的上涨空间。

现货方面，两市库存均下降，但下游消费表现平淡，贸易商因价格较高而观望，总体成交不及预期。

操作建议：沪锌主力可考虑在23260元/吨之上逢低多，止损参考23000元/吨。

二、市场数据分析

1. 锌期货价格分析

• 锌两市比值：由上周的-1699.71元/吨缩窄至-1046.85元/吨。
• 沪锌多头持仓：先抑后扬。
• 沪锌空头持仓：先抑后扬。
• 沪锌主力与次主力价差：由-20元/吨缩窄至-15元/吨。
• 沪锌近月与远月价差：由35元/吨扩至60元/吨。
• 沪锌总持仓额：由1907879.16万元增至2043144.77万元。

2. 国内外锌现货价分析

• 国内现货价格：截至2021年12月10日，长江有色市场0#锌平均价为24100元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为23540、23250、23500、23550元/吨。
• LME现货价格：截至2021年12月9日，LME3个月锌期货价格为3319.5美元/吨，LME锌现货结算价为3351美元/吨。
• LME近月与3月价差：27美元/吨。
• LME3月与15月价差：升水193美元/吨。
• 精炼锌升贴水：由贴水5元/吨转为升水10元/吨。

3. 锌两市库存分析

• 上海期货交易所精炼锌库存：67714吨，较上周减少2138吨。
• 精炼锌仓单：由18528吨增至21404吨。
• LME锌库存：由155125吨降至150400吨。
• 精炼锌社会库存：由12.19万吨降至11.94万吨。

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