20211121-美尔雅期货-PTA_MEG周报_20页_1mb

化工研究组分析总结

核心成员信息

• 徐婧

  • Tel: 027-68851659
  • Email: xujing@mfc.com.cn
  • 投资咨询编号: Z0012091

• 赵婷

  • Tel: 027-68851659
  • Email: zhaot@mfc.com.cn
  • 投资咨询编号: Z0016344

• 黄益

  • Tel: 027-68851659
  • Email: huangyi@mfc.com.cn
  • 从业资格: F3082137

核心观点

PTA

• 成本端：国际油价下行，PX部分装置降负停车，供应减少，PX-石脑油价差下跌空间有限。
• 供应端：预计下周PTA供应量增长，虹港石化和恒力石化装置重启。
• 需求端：聚酯产量继续上涨，但终端订单清淡，市场避险情绪浓厚。
• 价格走势：PTA价格跟随成本波动，加工费走低，装置检修意愿增加。若检修落实，加工费或适度修复。
• 关注点：原油波动、聚酯减产状态、终端订单。

MEG

• 供应端：下周码头到货增加，国内供应环比上升，但主港库存下降明显，国内开工率偏低。
• 需求端：聚酯开工保持高位，但各工艺加工利润亏损，供需压力偏小。
• 价格走势：MEG价格超跌反弹预期增强，内外盘价格均出现下跌。
• 关注点：装置投产动态、聚酯开工率、终端订单。

PF（涤纶短纤）

• 供应端：供应小幅增加，需求总体稳定，供需并无明显亮点。
• 价格走势：在成本压制下，短纤或延续偏弱走势，但下跌空间有限。
• 关注点：原油波动、下游原料备货情况。

周度数据变化

开工率变化

价差变化

库存变化

产业链分析

上游：PX

• 供应压力放缓，PX价格弱稳整理。
• PX-石脑油价差低位徘徊，PX加工费有所修复。
• 装置检修计划频繁，部分装置推迟重启。

中游：PTA

• 供应维持高位，但新装置投产带来供应增长预期。
• 需求端疲软，终端订单清淡，PTA弱势运行。
• 基差趋稳，加工费下滑，产业链利润修复有限。

中游：MEG

• 供应增加，但港口库存下降，国内开工率偏低。
• 加工利润亏损扩大，但超跌反弹预期增强。
• 各工艺加工利润亏损扩大，一体化装置亏损扩大。

下游：聚酯

• 开工负荷缓慢回升，限电政策放缓推动产量上涨。
• 终端需求疲软，纱厂备货不足，市场冷清。
• 产品库存小幅累库，现金流收窄，降价促销频繁。

关注重点

• 原油价格波动
• 装置投产动态
• 聚酯减产情况
• 下游开工率与订单情况
• 终端需求变化

市场部门信息

• 美尔雅期货市场部门
  • 北京朝外营业部：010-84463679
  • 上海源深路营业部：021-51758100
  • 广州营业部：020-83888366
  • 杭州营业部：0571-89978782
  • 武汉化工产业部：027-85560597
  • 武汉煤焦钢产业部：13871147712
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  • 襄阳营业部：0710-3472966
  • 荆州营业部：0716-8220835
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  • 黄石营业部：0714-6309781
  • 武汉武昌营业部：027-87831886
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  • 常州营业部：0519-81290686
  • 南昌营业部：0791-85225616
  • 福州营业部：0591-87672777
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  • 杭州古玉路营业部：0571-86623280
  • 成都营业部：028-65785466
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  • 深圳营业部：0755-83203580
  • 泉州营业部：0595-22589182

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