20210414-东吴证券-中新赛克-002912.SZ-Q1业绩预告点评_产品协同效应持续_战略突破带动营收稳步攀升_3页_485kb

中新赛克Q1业绩预告总结

核心内容

中新赛克2021年第一季度预计实现净利润1,000万元-1,500万元，同比下降53.29%-68.86%。剔除股权激励成本后，净利润较2020年第一季度增长20%-40%。基本每股收益预计为0.06元/股-0.09元/股，符合市场预期。公司通过积极拓展战略，实现营收稳步增长，预计2021年Q1营收同比增长20%，较2019年Q1增长100%。

主要观点

• 战略拓展与产品协同
  公司在数据采集和数据应用领域持续深耕，深度挖掘客户需求，扩大应用场景，获得行业市场高度认可。通过将大数据核心技术应用于网络内容安全、网络可视化基础架构及工业互联网安全产品中，实现前后端业务融合，推动业绩增长。

• 行业景气度提升
  新一轮利好政策将推动数据采集与信息保障安全行业快速发展，特别是网络可视化作为数据基础设施的重要组成部分，将受益于5G流量提速及国信安全需求提升，市场规模保持快速增长。中新赛克作为行业龙头企业，有望持续受益。

• 财务预测与估值
  根据最新经营情况和订单信息，公司2020-2021年EPS分别下调至1.38元和1.91元，预计2022年EPS为2.49元。当前市值对应2020-2022年PE分别为32.31倍、23.32倍和17.84倍。考虑到行业景气度提升，维持“增持”评级。

关键信息

营收与净利润增长情况

• 营业收入：2019A为905百万元，2020E为954百万元，2021E为1,237百万元，2022E为1,623百万元。
• 净利润：2019A为295百万元，2020E为240百万元，2021E为333百万元，2022E为435百万元。
• 净利润增长率：2021年Q1预计同比增长20%-40%（剔除股权激励成本）。

财务指标

• 毛利率：2019A为82.3%，2020E为78.2%，2021E为80.1%，2022E为79.5%。
• 销售净利率：2019A为32.6%，2020E为25.2%，2021E为26.9%，2022E为26.8%。
• 资产负债率：2019A为28.3%，2020E为39.4%，2021E为31.1%，2022E为43.1%。
• ROE：2019A为19.4%，2020E为14.2%，2021E为17.4%，2022E为19.5%。

股价与市场数据

• 收盘价：44.46元。
• 一年最低/最高价：43.03元/128.14元。
• 市净率（P/B）：4.79倍。
• 流通A股市值：5,567.50百万元。

投资评级

• 公司评级：增持。
• 行业评级：增持。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 经济政策不及预期。

财务预测表（摘要）

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

重要财务与估值指标

总结

中新赛克在2021年Q1实现营收稳步增长，尽管净利润出现下滑，但剔除股权激励成本后仍保持增长。公司通过产品协同效应和战略拓展，推动业绩持续改善。利好政策的出台进一步增强了行业景气度，公司作为行业龙头有望持续受益。财务预测显示，公司未来几年盈利有望稳步提升，当前估值合理，维持“增持”评级。需关注行业竞争加剧及政策变动等风险。