20220417-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_食品饮料重点板块业绩前瞻_16页_534kb

报告摘要

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容概览

本报告分析了2022年4月10日至16日期间食品饮料行业重点板块的业绩表现与市场走势，并对各子行业进行了深入探讨。整体来看，食品饮料板块在28个申万一级行业中表现最佳，申万食品饮料指数上涨4.40%。其中，白酒、乳制品、啤酒板块分别上涨3.68%、4.34%和9.06%。部分子行业如预加工食品、烘焙食品表现尤为突出，涨幅分别达到18.93%和8.42%。

主要观点与关键信息

白酒板块

业绩表现：2022年春节较2021年更早，渠道打款进度提前，整体回款和发货平稳，动销和库存表现良好，价盘稳定，预计白酒企业均较好实现“开门红”，为全年销售奠定良好基础。
疫情影响：3-4月为白酒传统淡季，疫情对发货速度和消费场景有所影响，但主要为渠道库存消化。随着5月疫情逐步缓解，部分受损消费场景有望在端午及后续旺季回补。
投资建议：优先关注高端白酒板块，推荐贵州茅台；积极关注次高端白酒的弹性机会，重点推荐山西汾酒、五粮液、舍得酒业。
重点酒企表现：
- 贵州茅台：预计Q1收入330亿元，同比增长18%；净利润167亿元，同比增长19%。直销占比提升，新品茅台1935提价。
- 五粮液：Q1收入同比增长12%，利润增长15%。批价有望逐步达到千元。
- 泸州老窖：Q1收入同比增长20%，利润增长24%。部分产品提价。
- 山西汾酒：Q1收入105亿元，同比增长43%；净利润37亿元，同比增长70%。产品结构持续优化，毛利率提升。
- 舍得酒业：Q1营收增长80%，净利润增长52%-85%。渠道库存控制良好，营销投入增加。

乳制品板块

需求表现：乳制品必选属性强，2021年在需求疲软的大众品中逆势增长，2022年开年以来成本端压力缓解，提价传导顺畅。
疫情影响：3月疫情对动销有一定影响，但龙头公司如伊利、蒙牛仍保持稳定。预计疫情后将快速反弹，不改增长趋势。
重点企业数据：
- 伊利股份：1-2月收入同比增长15%以上，归母净利率达15.3%，超预期实现开门红。白奶、金典表现亮眼。
- 蒙牛乳业：战略分化下竞争格局优化，推荐伊利股份，关注蒙牛乳业。
渠道应对：乳企通过社区团购、美团优选等渠道保障供应，库存保持相对良性。

啤酒板块

提价与业绩：2022Q1提价逐步落地，华润啤酒次高端销量达历史最高峰，青岛啤酒、重庆啤酒等公司表现良好。
疫情影响：3月以来疫情抑制高端产品现饮场景，但上海、吉林为重灾区，其余地区相对可控。伴随防疫政策优化，局部餐饮恢复，板块有望回暖。
投资建议：推荐青岛啤酒，建议关注重庆啤酒和华润啤酒。
重点企业表现：
- 华润啤酒：提价频次提高，勇闯及纯生产品提价，带动业绩增长。

本周行情回顾

板块表现：申万食品饮料指数上涨4.40%，在28个申万一级行业中排名首位。预加工食品涨幅最大（+18.93%），其次是啤酒（+9.06%）和烘焙食品（+8.42%）。
个股表现：
- 涨幅前五：惠发食品（+27.27%）、千味央厨（+23.06%）、味知香（+22.57%）、安井食品（+19.73%）、海欣食品（+19.34%）。
- 跌幅前五：维维股份（-13.78%）、晨光生物（-6.81%）、*ST科迪（-5.28%）、莲花健康（-3.94%）、贝因美（-3.53%）。
外资持股：白酒板块中，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖的沪（深）港通持股比例有所波动，伊利股份沪港通持股比例较高。

重点产品价格数据

高端白酒：
- 飞天茅台整箱批价2830元，散瓶批价2640元，环比持平。
- 茅台1935批价1420元，环比下降20元。
- 五粮液批价965元，国窖1573批价920元，环比持平。
行业动态：
- 水井坊发布新一代井台，建议零售价分别为52°808元、38°768元。
- 洋河海之蓝将进行产品升级。
- 汾杏·清醇上市，定价28元/瓶。
- 五粮液启动高质量倍增工程，总投资200亿元。
- 郎酒青花郎出厂价上调100元，达1009元/瓶，超过茅台出厂价。