20210922-天风证券-食品饮料行业研究周报_密切关注白酒价格波动_食品板块静待十月革命_7页_977kb

食品饮料行业分析总结

核心内容概览

本周食品饮料板块整体下跌，但白酒行业表现相对较好，部分子行业如肉制品和食品综合小幅上涨。啤酒行业跌幅较大，主要受疫情影响及基数效应影响。整体来看，行业面临短期压力，但长期逻辑仍具支撑。

主要观点

白酒行业

• 短期表现：次高端白酒板块小幅震荡，高端白酒批价保持稳定。
• 核心逻辑：在消费升级背景下，白酒企业依托高品牌壁垒进行提价及产品结构升级，带来业绩弹性。
• 风险因素：政策监管、疫情反复及消费能力恢复不及预期可能影响短期动销数据。
• 投资建议：短期保持中性谨慎，建议关注双节动销数据及三季报业绩，重点推荐五粮液、东鹏饮料、承德露露、新乳业。

啤酒行业

• 短期数据：2021年1-8月啤酒产量同比增长5.43%，但8月产量同比下滑6.56%。
• 成本压力：进口大麦价格下跌，玻璃价格显著回落，瓦楞纸价格小幅下跌。
• 长期趋势：行业结构升级持续推进，下半年存在整体提价预期。
• 投资建议：建议关注下半年提价催化及中长期配置机会，可关注青岛啤酒、华润啤酒。

餐饮产业链（五环）

• 酵母行业：成本压力仍存，安琪酵母股价回调。
• 速冻行业：下半年迎来旺季，安井食品二季度利润承压，预计下半年利润改善。
• 投资建议：关注中长线机会，建议积极关注安琪酵母及速冻行业。

软饮料行业

• 东鹏饮料：基本面强劲，股价回调与板块情绪有关，建议积极关注。
• 承德露露：股价波动与资金博弈有关，基本面有望改善。
• 投资建议：建议关注东鹏饮料及承德露露的未来表现。

乳制品行业

• 市场趋势：市场集中度提升，高端化趋势明显。
• 成本与价格：生鲜乳均价下降，全脂奶粉与脱脂奶粉价格显著上升。
• 低温奶赛道：新乳业在低温奶赛道扩张布局能力突出，区域乳企仍具竞争力。
• 投资建议：继续看好新乳业在低温奶赛道的表现，建议关注其收购与精细化管理能力。

关键信息

行情回顾

• 整体表现：食品饮料板块上周下跌0.30%，沪深300下跌2.28%。
• 子行业表现：
  • 白酒行业上涨0.33%，涨幅前三为金种子酒（16%）、山西汾酒（9%）、酒鬼酒（6%）。
  • 啤酒行业下跌4.62%，跌幅前三为青岛啤酒（-6%）、*ST西发（-6%）、燕京啤酒（-5%）。
  • 肉制品行业上涨0.67%，涨幅前三为华统股份（21%）、上海梅林（1%）、双汇发展（1%）。
  • 调味发酵品行业下跌2.29%，跌幅前三为中炬高新（-9%）、莲花健康（-8%）、佳隆股份（-5%）。
  • 乳品行业下跌2.62%，跌幅前三为熊猫乳品（-5%）、贝因美（-5%）、燕塘乳业（-5%）。
  • 食品综合行业上涨0.28%，涨幅前三为千味央厨（61%）、安井食品（8%）、立高食品（6%）。

数据跟踪

• 白酒：茅台、五粮液、国窖1573批价持平。
• 啤酒：产量同比下滑，成本端有所缓解。
• 乳制品：生鲜乳均价下降，奶粉价格上升，豆粕上涨，玉米进口价小幅下跌。

风险提示

• 疫情风险：消费场景受限、终端动销不达预期。
• 高端化进程受阻：人均收入、消费水平及意愿的变化可能影响高端化进程。
• 食品安全问题：可能对行业需求及信心造成重大影响。

投资建议

• 重点推荐：五粮液、东鹏饮料、承德露露、新乳业。
• 建议关注：青岛啤酒、华润啤酒、千味央厨。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。

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