20210831-国信证券-三特索道-002159.SZ-2021年中报点评_疫情后项目复苏态势良好_关注新项目落地进展_7页_1mb

三特索道(002159) 2021年中报点评总结

核心内容

三特索道在2021年上半年实现了业绩的显著复苏，尽管受到疫情冲击，但公司通过有效控费和项目恢复，使得归母净利润扭亏为盈，同比增长105%。公司股票在2021年8月31日被维持“买入”评级，未来发展前景被看好。

主要观点

业绩恢复态势良好

• 2021H1，公司实现营业收入2.51亿元，同比增长158%，恢复至2019年同期的86%。
• 归母净利润达到510万元，同比增长105%；扣非归母净利润亏损247万元，同比减亏98%。
• 2021Q2，公司营收同比增长140%，归母净利润扭亏为盈，达到1744万元，同比增长150%。

头部项目表现突出

• 梵净山索道：收入9025万元，同比增长79%，净利润4391万元，同比增长1813%。
• 华山索道：收入3515万元，同比增长420%，净利润1065万元，同比增长1098%。
• 海南索道：收入2392万元，净利润1583万元。
• 千岛湖索道：收入1277万元，净利润508万元。
• 珠海索道：亏损1172万元，但亏损幅度较2020年有所减小。

景区门票收入增长显著

• 景区门票收入6224万元，同比增长255%，收入占比24.78%，同比增加6.76个百分点。
• 海南猴岛：收入1388万元，恢复至2019年同期的79%。
• 东湖海洋公园：收入4341万元，净利润617万元，游客接待量恢复至2019年的122%。

酒店餐饮与温泉业务增长

• 酒店餐饮收入同比增长200%，收入占比增加3.7个百分点。
• 温泉业务收入同比增长132%，收入占比略有下降。

费用控制良好

• 公司毛利率达到60.0%，同比上升60.0个百分点。
• 净利率达到3.5%，同比上升125.3个百分点。
• 期间费用率同比下降81.8个百分点，其中管理费用率、财务费用率、销售费用率分别下降43.77、36.36、1.67个百分点。

关键信息

战略发展方向

• 在疫情常态化背景下，公司聚焦索道主业，同时推动“生态主题乐园”战略。
• 东湖海洋乐园“魔兽城堡”春节期间游客和收入分别同比增长74%和53%。
• 千岛湖项目积极推进，打造一站式旅游目的地。

盈利预测与估值

• 2021-2023年EPS预测分别为0.03元、0.35元、0.43元，对应2022-2023年PE为34x和28x。
• 建议中线底仓配置，关注新项目落地进展。

风险提示

• 疫情复发风险
• 门票降价政策风险
• 景区客流增长低于预期
• 新项目培育时间低于预期

附录

联系信息

• 曾光：电话 0755-82150809，邮箱 zengguang@guosen.com.cn
• 钟潇：电话 0755-82132098，邮箱 zhongxiao@guosen.com.cn
• 张鲁：电话 010-88005377，邮箱 zhanglu5@guosen.com.cn

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投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出
• 行业投资评级：超配、中性、低配

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