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锌价周度总结（2023年1月8日）

核心内容

本周锌价整体偏弱运行，国内沪锌主力2302合约收于23255元/吨，周跌幅为2.25%。外盘LME3月期锌则上涨2.41%，沪伦比持续回落，进口亏损扩大，显示国内锌价相对疲软。整体来看，锌价呈现“外强内弱”格局，预计下周仍将偏弱运行，需关注下方支撑情况。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 沪锌主力2302合约本周收于23255元/吨，周跌幅2.25%。
• 最低触及22975元/吨，最高23800元/吨。
• LME3月期锌收于3039美元/吨，周涨幅2.41%。
• 沪伦比持续回落，锌锭进口亏损扩大至-1700元左右，进口窗口维持关闭。

2. 现货市场表现

• 本周市场交投转淡，整体成交北弱于南。
• 华东地区节前补库接近尾声，升水回落。
• 上海普通品牌0#锌对2302合约报升水335元/吨，较上周下降200元/吨。
• 天津地区升水下调至145元/吨，较上周下降175元/吨。
• 广东地区升水相对稳定，主流品牌报升水210-230元/吨。
• LME0-3升水收窄至18.25美元/吨，国内进口溢价维持145美元/吨。

3. 供应端分析

• 2022年国内精炼锌产量为597.8万吨，同比下降1.77%。
• 12月产量达年内最高52.58万吨，但略低于市场预期，主因西北某大型炼厂控产减产及北方某炼厂设备故障。
• 1月多数中大型原生锌炼厂维持高开工，部分炼厂如西矿、四环将提产。
• 河南金利计划1月中上旬产出锌锭，日产量150-200吨。
• 1月国内精炼锌产量预计环比减少2.11万吨至50.46万吨，同比减少1.29万吨或2.5%。
• 国内锌矿加工费维持5500-6000元/吨，处于历史高位，支撑炼厂高利润运行。
• 锌精矿港口库存29.7万吨，周环比上升2.6万吨，预计进口量维持高位。

4. 下游消费情况

• 镀锌市场：本周开工率下降至41.43%，环比下降9.9个百分点，企业陆续放假。钢材价格企稳带动部分终端备库，原料库存微增。
• 压铸锌合金市场：本周开工率降至29.19%，环比下降8.73个百分点，多数企业已进入春节假期。原料库存小幅上升，但整体订单较少，终端备库意愿不足。
• 氧化锌市场：本周开工率46.2%，环比下降5.5%，几乎全部企业停工停产。房地产及轮胎行业订单较少，部分企业提前放假。

5. 库存分析

• 国内库存：截至1月6日，SMM七地锌锭库存为6.72万吨，周环比增加0.4万吨，开启累库趋势，但累库速度慢于预期。
• LME库存：本周库存大幅下降7725吨至24300吨，创32年以来新低，注销仓单比维持高位。
• 区域库存变化：上海库存波动不大，天津库存大幅累库，广东库存小幅去库。

关键信息

• 12月国内精炼锌产量达52.58万吨，但略低于预期。
• 1月多数炼厂维持高开工，预计产量环比减少2.11万吨。
• 欧洲天然气价格持续下跌，成本支撑减弱，但海外炼厂暂无复产计划。
• 国内节前补库接近尾声，升水普遍回落，进口亏损扩大。
• 下周国内锌价预计继续外强内弱，整体偏弱运行，需关注下方支撑。

后市展望

• 国内假期因素下，供应增加，需求减少，锌价承压。
• LME库存持续下降，提供一定支撑。
• 需关注下周国内锌价走势及库存变化，尤其是下游开工率是否进一步下滑。

分析师：柳晓怡（锌）
审核人：孙匡文
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撰写日期：2023年1月8日