20230108-新湖期货-新湖能化聚酯产业链周报_14页_5mb

新湖能化聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本周新湖能化聚酯产业链整体呈现冲高回落态势，主要受原油价格下跌影响。PTA、PF及EG等主要品种均出现不同程度的下跌，市场对年后需求恢复的预期与当前实际需求疲软形成矛盾，整体产业链处于供需双弱格局。

主要观点

1. PTA

• 基本面现状：
  • 供应端：新材料360万吨检修，英力士110万吨重启出产品，嘉兴石化220万吨重启暂未出料，逸盛、亚东、恒力石化等装置负荷调整，整体PTA负荷提升至69.4%。
  • 需求端：聚酯长丝、瓶片装置继续有新增检修，短纤局部产量微调，聚酯综合负荷在66.8%，终端织机开工下降至14%。
  • 估值方面：PTA现货加工费周中走强后回落，周度加工费320元/吨左右；PTA相对PX中性，相对原油估值有所修复，05基差5左右，走弱明显。
• 观点：PTA延续供需双弱格局，边际供应有所回升，库存逐步累库，基差走弱，供需不佳。市场对5月合约交易需求预期为主，PTA上行受限，预计宽幅震荡。
• 策略建议：无。

2. 短纤

• 基本面现状：
  • 供应端：部分装置负荷提升，开工率提升至82%。
  • 需求端：下游纱厂年前开工下滑，但部分有原料补库。
  • 估值方面：短纤现货利润约300元/吨，有所扩张，主力2302合约基差平水。
• 观点：短纤供应提升，需求支撑不足，库存增加，供需偏弱。盘面交易产业链需求恢复预期，短纤相对原料表现偏强，但利润扩张有限。
• 策略建议：阶段性做空产业利润，多SC空PF。

3. MEG（乙二醇）

• 基本面现状：
  • 供应端：国内乙二醇整体开工负荷64.18%，较上期上升1.31%；煤制乙二醇开工负荷56.30%，上升7.30%。港口到港预报8万吨，海外供应收缩，进口整体不高。
  • 库存方面：华东港口库存93.2万吨，累库预期。
• 观点：乙二醇供应环比提升较多，需求支撑不足，价格预计承压。
• 策略建议：无。

4. PX

• 基本面现状：
  • 供应端：PX开工率小幅提升，国内装置稳定，个别负荷波动。新装置盛虹炼化2#、中石油广东石化预计下周开车。
  • 价格走势：PX价格短暂下滑后因下游PTA工厂重启需求提升而逐步走强，PXN小幅扩张至320美元/吨左右。
• 观点：PX供应逐步回升，需求增强，价格走势受下游PTA工厂重启影响。

关键数据展示

1. 石脑油价格与利润

• 石脑油价格跟随原油震荡偏弱。
• 原料偏弱，石脑油裂解装置开工率一般，后期有提升可能。

2. 聚酯综合负荷

• 本周聚酯综合负荷在67.5%。
• 长丝、瓶片装置有新增检修，短纤局部负荷提升。

3. 涤丝与短纤库存

• 涤丝库存变化不大，短纤工厂库存继续回升。
• 江浙终端进入放假阶段，开工快速下降，工厂有补库行为。

4. PTA库存

• PTA近期逐步累库，仓单低位。

5. PF与EG基差、月差

• PF主力合约周度下跌3.8%，EG主力合约周度下跌2%。
• 05基差5左右，走弱明显。

市场展望与建议

• 整体趋势：聚酯产业链整体承压，供需双弱，基差走弱，市场对年后需求恢复预期为主，但实际需求尚未兑现。
• 策略建议：
  • 短纤：阶段性做空产业利润，多SC空PF。
  • PTA：预计宽幅震荡，上行受限。
  • MEG：供应回升，需求支撑不足，价格承压。
  • PX：供应逐步回升，需求增强，价格走势受下游影响。

数据来源

• CCF（中国化工信息中心）
• Wind（金融终端）
• 海关总署
• 新湖研究所

报告撰写与审核信息

• 撰写人：杨思佳

  • 从业资格号：F03096911
  • 投资咨询号：Z0017508
  • 电话：0571-87782183
  • 邮箱：yangsijia@xhqh.net.cn

• 审核人：施潇涵

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