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锌市周报分析总结

一、锌价表现回顾

本周国内锌价整体下行，沪锌主力2306合约收于20795元/吨，周内触及20515元/吨阶段性低位，周涨幅不敌外盘，LME锌跌幅显著。

二、供需聚焦

1. 供应端

   • 4月产量超预期，5月预计再创新高，但锌价下挫压缩利润（2306合约利润跌至100元/吨左右），可能削弱实际产量增幅。
   • 云南限电缓解，国内炼厂维持高产节奏，默认可持续，但成本压力迫使产量调整。
   • 全球锌供应过剩扩大至26700吨，矿山TC维持高位且进口矿溢价扩大，致中长期过剩压力上升。

2. 需求端

   • 下游如镀锌、氧化锌开工率回升，但压铸锌合金需求较弱，短期或存在透支风险；终端领域如光伏表现平淡，需求提振乏力。

3. 库存与进口

   • 国内社会库存转降，去库状态支撑价格；沪伦比升高、进口窗口临近打开，需警惕进口锌锭流入影响。

三、后市观点

短期锌价逼近成本底部，若有反弹可轻仓试多，关注内外盘反套机会。中期内青山复产及原料缺口可能加剧过剩，但全球化供需宽松格局下择机布局空单亦至关重要的决策参考。