20160424-安信证券-农林牧渔2016年15周周报：本周重点推荐养殖后周期，继续推荐养殖产业链，优选养殖弹性_25页_2mb

2016年15周周报总结

核心内容

2016年农业板块投资主线为养殖产业链，重点推荐养殖后周期板块，包括饲料、动保等。同时，禽链和牛肉养殖产业也被视为重要投资方向。报告指出，养殖行业景气周期反转带来盈利增长的高度确定性，建议投资者中线布局后周期板块，优选弹性标的。

主要观点

1. 养殖复苏与后周期板块机会：

   • 养殖景气周期反转，带动养殖后周期板块盈利增长。
   • 饲料行业盈利提升主要得益于玉米价格下跌和销量增长，预计全年盈利将达历史最好水平。
   • 动保行业因养殖规模化和食品安全重视，将保持年均20%以上的增长，高端疫苗需求上升，品质优势显著。

2. 投资建议：

   • 中线布局后周期：推荐大北农、金新农、生物股份等低估值、高弹性、业绩确定性龙头。
   • 禽链投资：推荐益生股份、民和股份、圣农发展，次推荐仙坛股份、华英农业。
   • 牛肉养殖：重点推荐天山生物，其定位高端西餐牛肉市场，拥有差异化竞争优势。

3. 行业催化剂：

   • 复关预期延后：若引种配额减少或推迟，将推动禽链价格上涨。
   • 经济回暖：一季度GDP增长6.6%，带动禽肉消费改善，推动价格上涨。

4. 农业转型升级：

   • 农业规模化经营趋势明显，推动农业合作社、家庭农场等“新农人”崛起。
   • 农业经营者议价能力提升，带动测土施肥、植保无人机、农机、供应链金融等新农经济模式发展。
   • 产业互联网加速农业转型，推荐大北农、瑞普生物、生物股份等具备转型能力的公司。

关键信息

• 行业表现：本周农林牧渔行业指数下跌5.62%，但动物疫苗板块跌幅最小，仅3.51%。
• 价格变化：
  • 生猪：出栏肉猪均价上涨至20.05元/公斤，同比上涨47.86%。
  • 禽类：肉鸡配合饲料价格下跌，但山东潍坊肉鸡苗价格上涨至3.8元/羽，同比上涨261.90%。
  • 玉米：价格下跌，但华北玉米逆势上涨，预计未来价格震荡运行。
  • 大豆：价格基本稳定，但广东压榨利润大幅上涨。
• 公司动态：
  • 多家上市公司发布财报，如大北农、正邦科技、牧原股份等，显示业绩显著增长。
  • 天山生物实施“大肉牛战略”，种畜及育肥牛业务收入大幅增长。
  • 金新农收购武汉天种畜牧股份有限公司股权，推动饲料与养猪业务协同。

重点推荐公司

风险提示

• 养殖行业景气反转不达预期，可能影响后周期板块盈利预期。

行业动态

• 阿根廷大豆收获进展缓慢，受降雨影响，产量面临威胁。
• 美国大豆压榨量创历史同期第二高点。
• 巴西取消玉米进口关税，促进玉米进口。
• 中国商贩收购越南生猪，导致越南生猪价格上涨。
• H7N9禽流感病例在江西确诊，可能影响禽肉市场。

产业链动态

• 生猪产业链：猪价上涨，饲料成本下降，养殖利润提升。
• 禽类产业链：禽苗价格上涨，禽肉价格略有波动，但整体上涨趋势未变。
• 大豆产业链：大豆价格稳定，压榨利润显著上升。
• 玉米产业链：价格下跌，但部分区域逆势上涨，预计震荡运行。
• 小麦产业链：价格略有下降，面粉加工利润提升。
• 白糖产业链：进口糖价上涨，国内白糖价格稳定，进口利润空间较大。

总结

2016年农业板块整体表现良好，养殖产业链和后周期板块成为投资主线。饲料和动保行业因成本下降和需求增长，盈利显著提升。禽链价格在供给短缺背景下上涨，建议投资者关注其反弹机会。牛肉养殖产业因高端市场潜力，推荐天山生物。农业转型升级趋势明显，建议关注具备转型能力的公司。同时，需关注行业催化剂及风险提示，把握景气周期和盈利预期。