20170326-东兴证券-基础化工行业2017年03月份第4期周报_农药_制冷剂持续涨价_28页_2mb

基础化工行业2017年03月份第4期周报总结

核心内容

2017年3月26日发布的《基础化工行业周报》指出，当前化工行业整体呈现涨跌分化态势，主要受环保政策、市场需求变化及原材料价格波动等因素影响。报告强调，环保趋严对农药行业产生深远影响，部分农药品种价格持续上涨，而制冷剂等氟化工产品因原料涨价及产能调整亦呈现上涨趋势。

主要观点

1. 农药行业

• 环保趋严重塑行业格局：环保核查促使农药行业供给收缩，加速小产能淘汰，环保门槛提高有利于优势企业市场份额提升。
• 出口需求回升：2016年下半年以来，农药出口数据逐步回升，海外市场补库存拉动我国农药出口需求。
• 行业景气度上行：预计部分农药品种价格将持续上涨，推荐顺序为杀虫剂 > 除草剂 > 杀菌剂。

2. 制冷剂行业

• 行业整合加速：制冷剂产品因原料涨价和僵尸产能无法生产而持续涨价，当前库存处于低位。
• 利润空间扩大：预计2017年上半年制冷剂供应偏紧，提价空间较大，利润空间明显增厚。
• 巨化股份具备整合能力：作为氟化工领域经营健康、具备整合能力的少数企业之一，巨化股份被重点推荐。

3. 锂电池材料

• 新能源车销量回升：2月新能源乘用车销量达1.65万辆，同比增长63%，环比增长205%。
• 需求增长前景良好：预计2017年上半年新能源车仍将保持高速增长，拉动锂电池材料需求。

关键信息

产品价格涨跌情况

• 涨幅居前：干法氟化铝（河南，5.20%）、DMF（华东，4.44%）、黄磷（四川，4.29%）、二氯甲烷（华东，4.26%）、苯酚（华东，4.00%）。
• 跌幅居前：丙烯酸（浙江卫星，-20.91%）、己内酰胺（华东，-16.47%）、丁二烯（茂名石化，-15.06%）、丁苯橡胶（华东，-12.36%）、氯化铵（石家庄联碱，-10.71%）。

上周市场回顾

• 申万化工指数：上涨0.68%，同期上证指数上涨0.99%。
• 细分板块表现：日用化学产品（+7.81%）、玻纤（+3.55%）、其他塑料制品（+3.48%）涨幅领先。
• 东兴化工组合：下跌0.90%，低于行业指数1.58个百分点。

本周推荐股票组合

• 推荐股票：赛轮金宇（15%）、华锦股份（15%）、安诺其（15%）、兴发集团（15%）、金禾实业（10%）、桐昆股份（10%）、鲁西化工（10%）、鸿达兴业（10%）。

风险提示

• 化工产品价格下滑；
• 估值中枢下移的系统风险；
• 政策推行力度不及预期。

行业数据概览

价格走势分析

• 能源类：原油价格下跌，天然气价格上涨。
• 基础化学品：乙烯、丙烯价格下跌，甲醇价格下跌，丁二烯价格下跌。
• 农化产业：尿素、硝酸铵、氯化铵、磷酸二铵、复合肥、草甘膦等产品价格波动较大。
• 磷化工产业：黄磷价格上涨，其他产品价格相对稳定。
• 氯碱产业：PVC、烧碱、纯碱、电石价格波动较小。
• 聚氨酯产业：MDI、聚合MDI、TDI价格下跌，DMF价格上涨。
• 化纤产业：PX、乙二醇、PTA、BDO、聚酯切片、涤纶短纤、涤纶、皮棉、粘胶短纤、粘胶长丝价格波动明显。
• 塑料橡胶产业：聚乙烯、聚丙烯、ABS、PS、天然橡胶、丁苯橡胶、BOPP、炭黑价格波动较大。
• 氟化工产业：萤石、氢氟酸、二氯甲烷、制冷剂R22/R134a、聚四氟乙烯、氟化铝、冰晶石价格波动明显。
• 钛产业：钛白粉、钛精矿价格小幅上涨。
• 其他：沥青、生胶、DMC、107胶价格相对稳定。

分析师信息

• 杨若木：东兴证券基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 梁博：2007年获得工学硕士学位，2011年加入东兴证券研究所。
• 刘宇卓：新加坡管理大学金融硕士，CFA持证人，2016年加入东兴证券。
• 联系人：廖鹏飞：中国石油大学（北京）化学工艺硕士，2016年加入东兴证券。

投资评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

总结

该周报重点分析了2017年3月基础化工行业的产品价格走势、市场表现及行业策略，指出环保政策对农药行业的影响显著，部分农药品种价格持续上涨，同时制冷剂等氟化工产品因原料涨价和产能调整亦呈现上涨趋势。新能源车销量回升推动锂电池材料需求增长，市场整体表现分化，部分细分板块如日用化学产品涨幅较大。报告推荐了多个股票组合，并提示了相关投资风险。