20180311-天风证券-化工行业研究周报_制冷剂和烧碱涨价_菊酯看涨_草铵膦平稳_建议超配农药板块_19页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周基础化工板块整体上涨 $1.34%$，沪深300指数上涨 $2.30%$，基础化工板块跑输大盘 $0.96$ 个百分点，涨幅位居所有板块第21位。在重点化工产品中，固体烧碱、R134a、液体烧碱等产品涨幅居前，而DEG、MEG、甲醇等产品跌幅较大。整体来看，行业呈现分化态势，部分产品价格上涨，部分产品价格下跌。

主要观点

板块表现

• 基础化工板块涨幅落后于大盘，但整体仍保持上涨趋势。
• 申万分类下，涨幅居前的子行业包括炭黑（$5.9%$）、无机盐（$4.76%$）、民爆用品（$3.96%$）等。
• 跌幅居前的子行业包括氮肥（$-5.77%$）、涤纶（$-1.58%$）、氟化工及制冷剂（$-0.73%$）等。

个股表现

• 涨幅前10的个股包括江南化工（$22.4%$）、濮阳惠成（$14.2%$）、商赢环球（$13.7%$）等。
• 跌幅前10的个股包括鲁西化工（$-14.1%$）、顾地科技（$-12.9%$）、嘉化能源（$-7.7%$）等。

估值情况

• 基础化工板块的PB为2.80倍，高于全部A股的2.02倍。
• PE方面，基础化工为27.14倍，高于全部A股的18.53倍。

关键信息

化纤产品

• 粘胶短纤（1.5D）报价14650元/吨，上涨 $0.34%$。
• 粘胶长丝（120D）报价37800元/吨，维持不变。
• 氨纶40D报价37500元/吨，维持不变。
• PTA内盘报价5820元/吨，下降 $3.00%$。
• 涤纶短丝报价9000元/吨，下降 $1.85%$。
• 涤纶POY150D报价8700元/吨，下降 $1.42%$。
• 腈纶短纤（1.5D）报价17500元/吨，下降 $0.71%$。

农化产品

• 尿素（华鲁恒升）报价1890元/吨，下降 $5.97%$。
• 粉状55%一铵报价2200元/吨，维持不变。
• 西南工厂64%褐色二铵报价2600元/吨，维持不变。
• 氯化钾（青海盐湖）报价2200元/吨，维持不变。
• 硫酸钾（新疆罗布泊）报价3000元/吨，维持不变。
• 草甘膦（新安化工）报价25000元/吨，维持不变。
• 草铵膦（利尔化学）报价200000元/吨，维持不变。
• 功夫菊酯（江苏常隆）报价25万元/吨，维持不变。
• 联苯菊酯报价32万元/吨，维持不变。
• 吡虫啉（中农联合）报价20.5万元/吨，下降 $2.4%$。
• 代森锰锌报价24000元/吨，维持不变。

聚氨酯及塑料

• 华东纯MDI报价32750元/吨，下降 $5.30%$。
• 华东聚合MDI报价21656元/吨，下降 $4.06%$。
• 华东TDI报价37625元/吨，下降 $3.18%$。
• 1800分子量PTMEG报价19750元/吨，上涨 $0.51%$。
• 华东环氧丙烷报价12750元/吨，下降 $0.78%$。
• 华东PC报价30050元/吨，维持不变。

氯碱、纯碱

• 华东电石法PVC报价6443元/吨，下降 $3.16%$。
• 华东乙烯法PVC报价6870元/吨，下降 $2.41%$。
• 轻质纯碱报价1650元/吨，维持不变。
• 重质纯碱报价1700元/吨，维持不变。

橡胶及炭黑

• 上海天然橡胶报价11950元/吨，下降 $1.24%$。
• 华东丁苯橡胶报价13100元/吨，下降 $2.60%$。
• 山东顺丁橡胶报价12650元/吨，下降 $1.56%$。
• 绛县恒大炭黑报价7900元/吨，维持不变。

钛白粉及其他

• 攀钢钛业钛精矿报价1400元/吨，维持不变。
• 四川龙蟒钛白粉报价19000元/吨，维持不变。
• 分散黑ECT300%报价50元/公斤，维持不变。
• 活性黑WNN200%报价41元/公斤，维持不变。
• R134a报价34000元/吨，上涨 $6.25%$。
• R32报价32000元/吨，下降 $5.88%$。
• 纯苯报价6308元/吨，下降 $5.61%$。

有机硅及其他

• 华东DMC报价29500元/吨，维持不变。
• 四川巨石2400tex缠绕直接纱报价5150元/吨，维持不变。
• 杭州1200tex环氧型风电用纱报价6750元/吨，维持不变。
• 分散黑ECT300%报价50元/公斤，维持不变。
• 活性黑WNN200%报价41元/公斤，维持不变。

投资建议

• 超配农药板块：菊酯看涨，草铵膦价格短期无下跌风险。
• 重点关注：尿素复合肥（华鲁恒升、金正大、关注史丹利、新洋丰）、维生素（新和成）、有机硅（新安股份）、氟化工（东岳集团、关注巨化股份）、PC（鲁西化工、浙江交科）、染料（浙江龙盛、闰土股份）、农药（扬农化工、利尔化学）、橡胶助剂（阳谷华泰）。
• 成长股：电子化学品（鼎龙股份、国瓷材料、万润股份）、锂电材料（创新股份、新宙邦）值得关注。

风险提示

• 油价下跌可能对化工行业造成影响。
• 重大安全事故可能威胁行业稳定。
• 环保政策的不确定性可能影响行业成本和产能。

行业动态

• 东南亚四国联手控制橡胶产量，以提振橡胶价格。
• 我国正丁醇反倾销调查启动，对行业产生影响。
• 乡村振兴战略推动农药行业需求增长。

总结

本周基础化工板块整体表现略逊于大盘，但部分子行业和产品表现出较强上涨动力。在投资建议方面，分析师认为应加大配置，尤其关注农药、尿素复合肥、维生素、有机硅等板块。同时，成长股如电子化学品和锂电材料也具备一定投资价值。然而，需警惕油价下跌、重大安全事故及环保政策带来的不确定性风险。