20170417-华泰证券-化工行业周报_制冷剂持续大涨_橡胶价格下跌_23页_1mb

化工行业周报总结（2017年04月17日）

行业评级

• 基础化工：增持（维持）
• 石油化工：增持（维持）

行业运行情况

• 国际油价：小幅上涨
• 国内化工品价格：以下跌为主，共190个主要化工产品中，39个价格上涨，68个价格下跌
• 涨幅前列：R22（12.2%）、苯胺（8.6%）、甲乙酮（7.6%）
• 跌幅前列：盐酸（-20.7%）、顺丁橡胶（-14.0%）、三聚氰胺（-12.1%）

重点产品分析

制冷剂

• R22和R134a价格分别上涨12.2%和5.3%，年初以来上涨近60%
• 上游萤石供给减少，行业开工率走低，需求端持续旺盛，价格有望延续上涨

橡胶

• 天然橡胶华东市场价格为13700元/吨，较上周下跌7.1%
• 顺丁橡胶和丁苯橡胶分别下跌14.0%和10.0%
• 云南产区开割，泰国计划抛售国储库存，国内库存上升
• 需求端受环保督查和下游需求回落制约，开工率下降

重点新闻

• 万华化学：拟在美国路易斯安那州合资建设40万吨/年MDI装置，投资11.2亿美元，预计2020年建成，形成竞争优势

投资策略

1. 油价反弹受益：PTA-涤纶、PDH等子行业，关注恒逸石化、荣盛石化、东华能源
2. 业绩超预期龙头：万华化学、金发科技、华鲁恒升等
3. 农药行业景气回升：辉丰股份、利民股份等，受益于环保因素推动的供给收缩
4. 产品价格强势：龙佰利（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）
5. 成长逻辑：国瓷材料、强力新材等电子化学品细分龙头

风险提示

• 油价大幅波动
• 下游需求不达预期

重点推荐股票

二级市场行情

• 上证综指：下跌1.23%
• 深证成指：下跌1.40%
• 沪深300：下跌0.88%
• 创业板指：下跌3.01%
• 基础化工指数：下跌2.39%
• 石油石化指数：下跌1.95%
• 领涨子行业：其他纤维（3.09%）、纯碱（1.33%）
• 领跌子行业：新能源化学品（-7.71%）、橡胶制品（-6.43%）、磷肥及磷化工（-4.80%）

上市公司公告摘要

• 鲁西化工：2016年营收下降14.9%，净利下降13.2%，2017年Q1净利大幅增长
• 扬农化工：2016年营收下降6.0%，净利下降3.5%，2017年Q1净利增长
• 同德化工：2016年营收下降4.2%，净利增长2.1%，2017年Q1净利增长
• 双象股份：2016年营收增长6.6%，净利增长53.5%
• 万华化学：2016年营收增长54.4%，净利增长129%，2017年Q1净利增长395%
• 天赐材料：2016年营收增长94.3%，净利增长298%，2017年Q1净利增长
• 恒逸石化：2017年Q1净利增长164%~203%，主要受益于PTA、聚酯纤维等产品价格上涨
• 凯龙股份：2017年Q1净利增长16.4%，纳入合并范围子公司增加

行业动态

• 环保核查：持续推进，对农药、钛白粉、炭黑、橡胶助剂等行业影响显著
• 国际油价上涨：利好下游化工行业，但部分产品如丁二烯、顺丁橡胶价格下跌
• 中缅原油管道投运：年设计输量2200万吨，提升中国西南能源供应
• PPG收购IVC亚洲合资企业：完成剩余50%股权收购，增强市场地位
• TCI上调产品价格：应对原材料成本上涨，预计整体价格上涨5%
• 巴斯夫投资大亚湾：计划打造高端精细化工基地
• 中国化工收购先正达：获中国商务部批准，交易预计于2017年第二季度完成
• 印度化肥补贴：氯化钾补贴下降20%，氮肥补贴增加20%

总结

• 本周化工行业整体承压，但部分细分领域如制冷剂、PTA-涤纶、PDH等表现强劲
• 环保核查对部分子行业产生显著影响，供给端收缩带来行业景气度回升
• 投资策略聚焦于受益油价反弹、业绩超预期、产品价格强势及成长逻辑的细分龙头
• 重点推荐公司包括金发科技、巨化股份、万华化学、辉丰股份、东华能源等
• 行业动态显示，国际油价上涨、中缅原油管道投运、跨国并购活动频繁，对行业格局产生深远影响