20180211-安信证券-基础化工行业周报_烧碱市场回暖_丙烯腈_制冷剂延续涨势_16页_627kb

基础化工行业2018年2月11日周报总结

核心内容概览

2018年2月11日的行业周报主要聚焦于基础化工行业，涵盖了周期品、非周期品、原油/LNG板块以及重点公司分析。整体来看，行业景气度有所提升，部分产品价格持续上涨，同时存在部分产品价格下跌风险。行业集中度提升，环保政策趋严，以及扩产逻辑成为主要投资关注点。

主要观点与关键信息

一、周期品：把握行业龙头和扩产逻辑

1. 供给侧改革使行业集中度提升，推动产品价格上行。
2. 扩产能力成为企业盈利增长的核心驱动力。
3. 年报行情即将来临，关注业绩稳增和超预期的公司。
4. 重点推荐公司包括：
   • 园区化企业：鲁西化工、华鲁恒升、万华化学
   • 涤纶长丝：桐昆股份
   • 农药：扬农化工、辉丰股份、长青股份、利尔化学
   • 环氧丙烷：滨化股份
   • 橡胶助剂：阳谷华泰
   • 煤化工：中国心连心、阳煤化工
   • 维生素：新和成、冠福股份

二、非周期品：看好国产化率提升的进口替代品

1. 新材料是未来重点发展方向，尤其是电子化学品（半导体用、平板显示用）。
2. 重点推荐公司包括：
   • 鼎龙股份、万润股份、国瓷材料、飞凯材料、江丰电子、江化微
   • 国恩股份：在塑胶跑道和人造草坪项目上取得1.7亿大单，成长加速
   • 新纶科技：锂电材料（铝塑膜）
   • 光威复材：碳纤维领域龙头，军民品协同发展

三、原油/LNG板块：炼化板块价值再发现

1. 油价预计上涨5-10美元/桶，炼化板块受益明显。
2. 民营炼化项目（如恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化）具备明显扩产优势。
3. 卫星石化深度布局C3产业链，未来成长空间大。
4. LNG供应增加，对内陆市场形成冲击，但进口替代仍是重要方向。

四、市场动态

1. 烧碱市场回暖，因部分企业开工率下降，供应减少，价格有望继续上涨。
2. 丙烯腈供应持续偏紧，行情延续涨势。
3. 制冷剂市场高位运行，需求支撑明显。
4. PA66市场偏强，因己二腈供应不足，原料紧缺。
5. 己二酸市场继续走高，库存低位，需求旺盛。
6. 钛白粉多家企业宣布调价，出口需求旺盛。
7. 美国原油产量超过沙特，油价下跌，但炼厂检修和冬季结束将对需求产生影响。

五、产品价格涨跌幅

• 价格涨幅前五：烧碱、PA66、PVC、EDC、间苯二酚
• 价格跌幅前五：煤焦油、二甲醚、WTI原油、石脑油、苯胺

六、风险提示

• 产品价格下跌的风险
• 环保政策低于预期的风险
• 新产能投放超预期导致供给过剩
• 全球经济意外下滑
• 国内环保放松或小厂复工
• 原料价格波动影响盈利

重点公司分析

行业趋势展望

1. 行业景气度持续改善，多个子行业呈现价格上涨趋势。
2. 环保趋严推动行业集中度提升，龙头企业受益。
3. 进口替代趋势明显，国产化率提升空间大。
4. 炼化板块受益于油价上涨，盈利有望增强。
5. 天然气市场供需矛盾凸显，LNG进口增长明显，非常规气发展潜力大。

总结

2018年2月，基础化工行业整体呈现回暖态势，烧碱、丙烯腈、PA66等产品价格持续上涨，而煤焦油、二甲醚等产品价格下跌。行业集中度提升，龙头企业具备明显竞争优势，扩产逻辑成为主要投资方向。同时，非周期品中，电子化学品和进口替代品前景广阔，炼化板块价值凸显。投资者应重点关注具备扩产能力、环保合规、进口替代潜力的公司，同时警惕产品价格下跌和环保政策放松等风险。