20181009-华宝证券-数量化策略跟踪评价周报_大盘_成长与盈利能力因子表现相对较好_12页_1mb

金融工程周报总结 - 2018年10月9日

核心内容概览

本报告为2018年10月9日的金融工程周报，主要分析了多因子选股、权益量化策略、风格轮动及行业配置策略的表现，并提供了相应的投资建议。

一、多因子选股策略跟踪

主要观点

• 因子表现：规模、成长和盈利能力因子在当期IC值中表现较好，绝对值分别为17.98%、8.02%和6.40%。
• 风格偏好：以上三个因子均为正，表明大盘及高成长、高盈利个股近期表现较好。
• 反转效应：从近一个月IC均值来看，市场呈现反转效应，低估值因子表现稳定。

关键信息

• 因子评价指标：
  • 规模因子：IC值为17.98%，收益率较好。
  • 成长因子：IC值为8.02%，收益率较好。
  • 盈利能力因子：IC值为6.40%，收益率较好。
• 其他因子表现：低波动率因子表现稳定，但未出现明显的趋势反转。

二、权益量化策略跟踪

主要观点

• 超额收益表现：
  • 沪深300指数增强策略较被动指数策略获得超额收益0.02%（过去5日）。
  • 中证500指数增强策略和主动量化策略分别获得0.11%和0.86%的超额收益。
  • 量化对冲策略表现不佳，较二级债基和长期纯债策略获得负超额收益。
• 策略建议：
  • 10月建议持有主动量化策略和中证500指数增强策略。
  • 量化对冲策略与长期纯债策略建议持有长期纯债策略。

关键信息

• 策略绩效：
  • 沪深300指数增强策略：过去5日收益率3.61%，过去250日收益率-6.10%。
  • 中证500指数增强策略：过去5日收益率1.51%，过去250日收益率-21.00%。
  • 主动量化策略：过去5日收益率2.25%，过去250日收益率-18.46%。
  • 量化对冲策略：过去5日收益率0.12%，过去250日收益率0.30%。

三、风格轮动策略跟踪

主要观点

• 大小盘风格：最新一期轮动模型综合打分为5.00分，风格偏向不明显，建议采用5:5配置。
• 价值成长风格：最新一期轮动模型综合打分为3.00分，偏向成长，建议采用3:7配置。
• 动量反转风格：最新一期轮动模型综合打分为5.00分，风格偏向不明显，建议采用5:5配置。

关键信息

• 策略建议：
  • 当市场热点扩散时，建议持有主动量化策略。
  • 当股指期货处于贴水状态时，建议持有长期纯债策略。
• 风格轮动表现：
  • 过去5日，轮动策略超额收益率为0.86%。
  • 过去250日，轮动策略超额收益率为5.00%。

四、行业配置策略跟踪

主要观点

• 因子表现：
  • 过去5日，动量因子多空组合收益率最高，为-0.98%。
  • 低波动率因子多空组合收益率为0.97%，表现稳定。
  • 行业景气度、工业企业经济效益、资金流因子在不同时间周期表现不一。
• 行业推荐：
  • 10月推荐配置银行、采掘、休闲服务、国防军工以及汽车行业。
  • 过去一周，食品饮料、医药生物、农林牧渔、采掘以及汽车板块涨幅较大。

关键信息

• 策略绩效：
  • 过去5日，多因子行业配置策略组合收益率为2.38%，超额收益为0.96%。
  • 过去250日，行业配置策略超额收益率为9.41%。
• 事件驱动策略：
  • 公募基金持仓推荐行业包括纺织服装、综合、钢铁、交通运输、商业贸易。
  • 上市公司调研策略在9月无推荐行业。

五、总体市场表现

• 市场趋势：上周市场上涨，多因子选股策略中规模、成长和盈利能力因子表现较好。
• 策略表现：
  • 指数增强策略、主动量化策略较被动指数策略有较好超额收益。
  • 大盘风格上，沪深300指数增强策略表现稳定；小盘风格上，主动量化策略表现更优。
  • 类固收策略中，二级债基表现优于长期纯债策略，量化对冲策略仍表现不佳。

风险提示

• 数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。
• 投资有风险，入市需谨慎。本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 投资建议仅反映报告发布当日的独立判断，不构成买卖证券的出价或询价，也不构成对金融产品的任何保证。

总结

本报告综合评估了当前市场中多因子选股、权益量化、风格轮动及行业配置策略的表现。当前市场风格偏向均衡配置，建议关注成长风格和行业配置策略，尤其是银行、采掘、休闲服务、国防军工及汽车行业。量化对冲策略表现不佳，建议谨慎对待。