20210930-国信证券-海外市场双周报_海外投行怎么看_四季度欧美经济与市场展望_15页_1mb

宏观经济与海外市场双周报总结

核心内容概述

本报告为2021年9月30日发布的宏观经济与海外市场双周报，主要分析了美国和欧洲四季度的经济走势、货币政策动向、资产价格表现以及疫情与疫苗接种情况。报告还涵盖了相关研究报告和证券分析师信息，并提供了投资评级和风险提示等内容。

主要观点与关键信息

美国经济展望

• GDP增速预期下调：由于Delta病毒的再次冲击和极端天气影响，多数机构下调了美国三季度和四季度实际GDP增速预期，彭博一致预期为 +5.6% 和 +5.8%。
• 消费疲软，政府支出小幅扩张：三季度消费预计大幅回落，政府支出和私人投资则可能小幅上升。
• 就业市场改善：彭博一致预期年底失业率降至 4.9%，但部分机构认为若疫情失控，失业率可能不降反升。
• 薪资与通胀压力上升：平均时薪同比增速预计在2022年维持高位，部分机构预测四季度PCE物价同比可能达到 4.5%，之后逐步回落至 2%。
• 通胀驱动因素：包括供应链紧张、能源价格上涨、房价上涨、薪资上涨、财政刺激政策及芯片短缺等。

美国货币政策

• Taper预期明确：市场普遍认为美联储将在11月议息会议后宣布开启Taper，部分机构认为可能延后至12月。
• 加息时间表：部分机构预计美联储可能在2022年Q3开启加息，但需等待PCE价格指数达到 2% 的长期目标。
• 政策影响：Taper和加息预期将推动美债收益率上升，影响成长股估值。

资产价格表现

• 美债收益率上升：彭博一致预期2021年Q4美债收益率将达 1.59%，德意志银行预计年底可能触及 2.25%。
• 美股波动加剧：由于盈利预期分歧、债务上限危机、能源价格上涨等因素，美股近期大幅震荡，标普500指数两周内下跌 2.04%，纳指下跌 3.27%。
• 伦敦金与美元指数：伦敦金价下跌 3.79%，美元指数上涨 1.06%。
• 大宗商品走势：布伦特原油价格上涨 7.46%，伦敦铜价下跌 1.42%。

欧洲经济展望

• 经济复苏强劲：自6月中旬以来，疫苗接种率翻倍，制造业PMI强劲，欧元区三季度GDP增速预计为 +2.2%，四季度为 +1.1%。
• 通胀预期回落：欧元区调和CPI预计在2021年四季度达到 3.2%，之后逐步回落至 1.8%。
• 就业市场复苏：欧元区失业率已从2020年9月的 8.6% 下降至 7.6%。
• 资产市场表现：摩根斯坦利看好欧洲股市，认为其估值较低、盈利预期较高，后期表现可期。

疫情与疫苗接种情况

• 疫情走势：欧美疫情有所缓解，欧洲大陆国家确诊人数曲线出现拐点，日本确诊人数显著下降。但美国新增确诊略有下降，英国仍处于上升阶段。
• 疫苗接种进度：欧美疫苗接种放缓，接种人群逐步低龄化，发展中国家疫苗接种情况有所改善。

关键数据汇总

投资评级说明

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